過去三個月，功率半導體變身市場寵兒，台廠富鼎股價飆漲一．六倍，台半漲逾一倍，強茂、德微也漲近一倍，這票最晚起漲的AI族群，為何開始受到資本市場的關注？

其實，這背後正反映出功率半導體產業的新變化——過去，一群只能做為客戶「萬年備胎」的台灣公司，現在逐漸變成必要選擇。

「最近我們都在忙著應付客戶提前拉貨需求，交期已經從原本的六週，變成三十週！」一名台灣功率元件廠董事長告訴商周，越來越多急單湧入自家，且客戶願意付更高費用縮短交期。「我入行三十幾年，這次應該是最強的需求，而且和疫情時期不一樣，沒看到重複下單。」他這樣觀察。

受疫期囤貨教訓影響
業者對擴產相對保守

供不應求、缺貨、漲價⋯⋯，功率半導體的故事，與記憶體、中央處理器（CPU）等AI零組件的劇本類似，都是供需失衡帶來的結果。那為何功率半導體最晚起漲？原因得追溯至六年前疫情期間的全球晶片大缺貨。

當時，功率半導體同樣面臨供不應求的危機，客戶擔心封城、供應斷鏈，拚命拉貨，有些人甚至一次就囤了一、兩年庫存，這卻造成功率半導體業者誤以為需求大好，跟著建廠擴產。結果就是，當景氣反轉，從元件供應商、通路到終端客戶，這幾年統統都在銷庫存，直到去年第三、四季，庫存水位才回復正常。

全球前五大二極體供應商達爾執行長虞凱行指出，有些業者「被嚇到了」，甚至要等到庫存水位比正常再低一些，才願意進貨，反應時間又會延後一、兩季。

才剛銷完庫存，加上上一次的「教訓」，讓兼具晶圓製造與封測能力的功率半導體整合元件製造業者（IDM）對擴產相對保守。

歐盟對中國制裁
台廠因此受惠轉單效益

既有產能已經吃緊，這兩年陸續出現的地緣政治干擾，也進一步導致供給下滑。

去年九月，荷蘭政府基於國家安全考量，凍結中國聞泰科技對荷蘭的安世半導體（Nexperia）控制權，隨即中國政府啟動反制措施，對安世實施出口限制。

安世的客戶包括福斯、BMW以及賓士等歐洲一線汽車品牌，車廠拿不到元件，紛紛轉向產品與安世高度重疊的強茂、台半、朋程等台廠求救。

今年四月，中國功率半導體IDM廠揚杰也遭歐盟列入對俄制裁名單，台廠同樣受惠轉單效益。「既有的機種，有一些客戶會換供應商，再來是寬限期過後，為了確保拿得到貨、產品可以賣，客戶一定會趕快找新的供應商，共同設計新產品。」德微董事長張恩傑說，德微產品線與揚杰重疊度高達八成，客戶在新案導入與設計轉移上的動作加快，訂單能見度已經延伸到明年底。

幾位業者與分析師都表示，兩大廠造成的供給缺口，恐怕高達一五％，難以支撐隨著AI發展不斷上升的需求。

AI吃電量高推升需求
台廠宜抓緊機會拚升級

功率半導體是一堆專門「管理電力」的晶片總稱，從二極體、MOSFET到各式電源元件都屬於這家族，負責控制功率轉換、電流方向、調整電壓、管理配電等，在AI伺服器吃電量越來越高的時代，功率半導體的角色也越來越重要。

除了AI伺服器出貨量成長，技術升級也成為這次缺貨的主因。

每台伺服器的功率元件用量隨著功耗提升而變多，研調機構Yole亞太區負責人黃茂原指出，光是一顆圖形處理器（GPU）所需的功率半導體就高達四十至六十幾顆，呈現倍數成長。

以用來保護電路的瞬態電壓抑制二極體（TVS）來說，以前可有可無，客戶甚至會直接拿被動元件替代，但現在面對高功耗、高電壓的伺服器電源，就必須靠這種元件，保護電路以及晶片，讓它們不受突然過高的電壓影響而毀損。

輝達預計在下一代伺服器導入八百伏特高壓直流電源，屆時將以獨立機櫃形式出貨。一名資深產業研究員指出，不只是伺服器機櫃本身對功率半導體的需求增加，八百伏特高壓直流電源機櫃，也會消耗更多功率元件，相當於另一塊新需求。

功率半導體需求上升，供給又不足，交期拉長、漲價等現象逐漸浮現。第一線歐美大廠交貨時間已經從原先的三到四個月，拉長至十一到十三個月，英飛凌、德儀更是兩度發出漲價通知。

黃茂原指出，面對交期拉長，客戶會轉向二、三線廠趕快搶貨，所以才會看見不少急單湧入台廠，尤其記憶體大缺貨已經讓客戶們產生預期心理，一旦缺貨趨勢確立，就會提前包產能。

而指標大廠漲價，則會讓客戶朝向尚未起漲、或漲幅較小的台廠採購，來平衡未來可能高漲的產品價格，「這也是為什麼，這一次，台廠整個一起被拉起來。」黃茂原說。

另一方面，當歐美功率大廠聚焦服務AI業者、無法滿足其他需求，包括消費電子，甚至AI、車用訂單都一路外溢，流向二、三線的亞洲供應商，為台廠迎來多年少見的大量轉單機會。

黃茂原評估，AI伺服器需求量將持續上升，且無論成熟製程晶圓代工廠，或功率半導體IDM廠，都沒有積極擴產意願，所以，明年功率半導體的供應會更加吃緊，「如果不缺貨，一切都好解決，但只要缺貨就會造成恐慌，那就缺更兇。」

不過，即使拿到地緣政治、外溢效應帶來的好處，台廠仍要抓緊技術升級機會，提升營收的「AI含量」，或是毛利更高、產品生命週期更長的車用、工控應用比重，避免受消費性電子產品景氣波動影響，以及低階產品仍可能面臨中國競爭。

從可有可無的備胎，到被客戶重視的主要選擇，台灣功率半導體廠終於迎來供需失衡的轉單紅利。但這波紅利能吃多久、是否能成為客戶長期合作夥伴，還是得先升級技術或形塑差異化，讓自己養成與一線大廠比肩的實力。