十八元的中鋼、老股民心目中最穩定的高殖利率配息股，現在還值得買嗎？
商周遍訪投資專家與同業，大家的共識是：中鋼股價目前十八至十九元，確實已在底部。但，未來五年，它的配息恐怕不再像過去豐沛，而且未來看待這間公司的投資指標，也得改變。
今年中鋼營運有望擺脫谷底，股價亦有回升空間。今年第二季，它營業利益近三十七億元，終結連續四季虧損，稅前淨利同步轉盈，獲利表現優於市場預期。
中鋼有望走出谷底
AI建廠與鋼市修復成為回溫動能
統一投顧傳統產業分析師王建智表示，這波鋼市與中鋼的築底回溫，主要有兩大因素，一是受到美伊、俄烏戰爭影響，成本推動價格調漲；二是供給端減產有成，供需市場正緩步修復。
同時，AI興建廠房也拉動鋼材需求，「現在不只是缺人，還缺貨，」一位鋼鐵大廠副總經理告訴我們，台積電、美光、日月光都在大興土木，需要大量抗震、耐高溫、散熱好的鋼構，而這些原料就來自中鋼，今年中鋼鋼板的接單「基本上一直都是滿單。」
一位不具名分析師說，這類單又急又貴，對中鋼營運帶來顯著幫助。該公司在二六年上半年已連續六個月調漲盤價，「對獲利帶來正面挹注。」台經院分析師郭明洲說。
其次，中國也在今年初實施鋼鐵出口許可制度，這是它時隔十七年，再次針對鋼鐵產品祭出管制，減少過去大量外溢到其他市場的問題；再加上，中國鋼鐵業今年開始減產，「幅度雖不大，但對於亞洲的鋼價來說仍有支撐效果。」王建智說。
華南投顧、元大投顧研究報告均指出，只要沒有關稅、戰爭等外部因素再攪局，中鋼今年全年有望走出虧損。
若以去年虧損四十三億元、平均股價仍近二十元來看，今年有機會拚轉盈的中鋼，股價仍有向上空間。
目前，各家投顧給的目標價約在近二十至二十三元區間。
如果你已有投資中鋼，並且是在二十元以下入手的老股民，「它最煎熬的時間已過，沒必要急著現在出脫，」永豐投顧一位不具名的研究員說。
轉型成敗不能只看鋼總產量
精緻鋼材與減碳進度才是新指標
中鋼雖然去年虧損，依舊從公積撥款股利，只是，現階段公司面臨劇烈挑戰，未來，股民恐怕不能期待它像過去殖利率動輒三％以上，甚至是近一○％。若用各投顧推估今明年的EPS，少說會有兩年，殖利率約在一％到二％左右。
未來，它的轉型至少需要五年才會完成，代表股民們可能要忍受一段時間配息將不如過往。
目前，它正朝精緻鋼材、減碳競爭力發展。未來觀察中鋼是否轉型成功，要看該公司精緻鋼材貢獻營收的比例是否持續上升，而不單只是看總產量；其次，是觀察它的碳排進度，「這將會影響它下游客戶的競爭力，」台經院鋼鐵產業分析師郭明洲說。
萬一你是高價入手、追求資產成長的投資人，分析師建議，可以趁著股價有題材性反彈時出清，因為它現階段仍面臨激烈競爭與轉型挑戰，且中鋼過往股價高點約四十多元，股價漲幅空間不大，這筆錢，拿去投資AI、或其他長線趨勢股，會更有效益。
另外，若看好AI建廠題材，鋼鐵股中，東和鋼鐵、大成鋼今年也有三成漲幅，且需求看旺到明年，將會是新一波鋼鐵業贏家。
過去，中鋼是穩定定存股，但現在看中鋼，不能夠再把它視為景氣循環股，依照「今年不好、明年就熬過來」的角度來看，而是一家面臨競爭激烈、谷底拚翻身的轉型股，不會再有誘人高殖利率，而是得賭轉型成功後，翻轉估值。
