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【試閱】台灣半導體龍頭調漲效應,中小型電子股仍有表現(2021-12-10)

本週財經儀表板

市場面》

註:資料截至2021.12.08 整理:阮慕驊

資金面》

◎全球
◎全球
註:資料截至2021.12.08 整理:阮慕驊

◎台股
◎台股
註:資料截至2021.12.08 整理:阮慕驊

財經趨勢分析

上週(2021.11.29~2021.12.03)歐美股市遭受Omicron變種病毒空襲,根據世界衛生組織(WHO)表示,已有38個國家通報發現Omicron變種病毒病例,全球籠罩在疫情不確定性之下,進而引發近日歐美股市震盪劇烈。所幸美國防疫專家佛奇表示,變種病毒Omicron症狀輕微、危險性低於Delta,也激勵旅遊、運輸、能源等週期股強勢走高;且中國央行宣布降準2碼,並暗示樓市調控有望放鬆,也有助緩解經濟放緩疑慮。

台股結構上來看,加權指數週KD雖維持偏多指數向上,但是2大隱憂浮現:
1.MACD有背離跡象,且萬8反壓仍大。
2.外資休假導致成交量不足4,000億元,整理時間可能延長到月中之後。

加權指數維持箱型大區間震盪(1萬8,000點-1萬7,500點-1萬7,250點),大型法人則是你丟我撿,結帳、作帳難以捉摸。比較好的部分,上櫃OTC本次回檔不深且快速復原,顯示主力內資股對月底作帳仍有期待,低價小型股仍活躍,如元宇宙、AR頭戴式頭盔、車用HUD等仍活躍,顯示在熱錢仍在場上,投機氣氛不減。

聯準會11月開始縮減購債、重申不急於升息,激勵金融市場上演利空出盡行情,於明年中QE就會完全退場。結束QE之後,下一步就會是升息。而究竟可能從何時開始升息仍存在較多不確定因素,但只要經濟狀況符合預期,逐步收緊貨幣政策的方向不會改變。這意味本波自去年第2季以來的補庫存需求尚未到頂,未來待通膨、縮表等買盤未能延續因素解除後,指數可望續創新高,尤其台灣半導體龍頭釋放漲價滿載,增加擴產展望,中小型電子股仍為盤面多方要角。

全球資金從新興市場撤出,改轉向歐美地區

全球區域來說,新冠變異毒株Omicron出現後,全球已有多國出現病例,不過外界除了關心其擴散速度外,也觀察人群對病毒的病理反應。另疫苗商、藥廠正致力於驗證自身產品應對的有效性,截至目前針對性且局部的管控措施,仍是各地政府的共識做法,國際資金從新興市場撤出,進入歐美地區。美國區域來說,上週五(2021年12月3日)美國就業數據透露勞動市場逐漸修復,市場偏好風險,美元指數上漲,20年期公債被拋出,資金流入低本益比個股。

(圖1)全球一週資產漲跌幅
(圖1)全球一週資產漲跌幅
註:資料統計至2021.12.07 資料來源:Cmoney

總經面》台灣外銷出口史上單月新高紀錄,支撐台灣基本面

◎國際:長期經濟展望良好,年底資金面將造成短線波動
新型病毒以及中概股退市危機雖造成近期美股劇烈波動,不過,考量此皆屬短期利空,而且上週公布的ISM服務業再創歷史新高,搭配年底銷售旺季可望保持強勁,預期12月消費信心將小幅回升。

◎歐美:美11月非農數較前月放緩,12月展望保持正面
11月非農就業人數成長21萬人,不如市場預期55萬人,不過家庭端調查的失業率、勞動參與率等11月數據,則加速回升,整體就業報告軟中透強。新增人數中,私部門貢獻達23萬5,000人,但政府部門逆勢減少2萬5,000人,其地方與州政府的教育相關人員就業,仍然顯示出疲弱狀態。整體非農就業人口從疫情最低點恢復了近82.5%,不過在不同產業間的復甦狀況分歧仍巨大:

1.整體非農就業人數新增21萬人,較前月(+54.6萬)放緩且大幅不及市場預期(+55萬)勞動力增加59萬4,000人,較前月(+10.4萬)明顯提升,勞動參與率上升至61.85%。
2.失業人數下降54萬2,000人,失業率下降0.35個百分點至4.24%。
3.私營部門時薪月增0.26%至31.03美元。

另外,不同產業間的復甦狀況,顯示出巨大分歧,如金融活動與貿易、運輸及公用事業的就業,分別已從最低點恢復110.8%、96.3%,不過礦業及伐木業則僅有55.4%,資訊類為61.8%,整體政府部門更只有38.5%,其主要原因分別是受到能源、電影、教育相關與政府臨時工等的就業恢復緩慢所造成,未來仍有許多成長空間。

◎亞洲:中國下調銀行存款準備金率,釋放1.2萬億元人民幣刺激經濟
中共中央政治局12月6日召開會議,分析研究2022年經濟工作,表示明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進,穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕,中國人民銀行發布,將把金融機構的存款準備金率下調0.5個百分點。

金融機構加權平均存款準備金率為8.4%,此次降準將釋放長期資金約1.2萬億人民幣(約合1881億9,000萬美元)。

◎台灣:外銷出口連續17個月正成長、就業市場持續復甦
台灣11月出口415億8,000萬美元,連5個月刷新單月久銷紀錄,且連續2個月規模突破400億美元大關,年增30.2%,連續17個月正成長,也創下近10年最長的成長週期──連續5個月推升史上單月新高紀錄。從各類貨品來看,除光學器材以外之,主要貨類如電子零件、基本金屬、資通與視聽產品、礦產品、機械出口等需求普遍暢旺,累計1月至11月出口,較上年同期增加936億美元,各項主要貨品出口均有2成以上增幅,以礦產品受低基期作用年增60.8%最高。

台達電在全球電動車市占率已逾5%,未來可望再放大

碳中和、環保趨勢下,電動車已是未來明確趨勢,以今年來看,研調機構預估總出貨車輛數將達540萬台,占整體車市出貨量約5%,而目標是到2030年電動車占整體車市的比重要到30%左右,且目前看起來速度還可能更快,等於未來10年,數量會呈現6倍以上的成長。

台達電(2308)今年電動車產品約可占集團總營收比重達5%上下,而明年成長力道上,董事長海英俊亦認為,按過往趨勢將維持40%~50%的年成長幅度。法人分析,目前台達電掌握客戶群相當廣,以全球前10大車廠中(掌握全球75%市占率),已有8家是台達電客戶,若拉大到全球前20大車廠(掌握全球92%市占率),則有15家是台達電客戶,粗估目前台達電在全球電動車市場占有率約在5%左右,看好未來可望隨著市場放大而持續成長。公司亦訂下目標,到2030年,電動車產品市占率要達到10%以上,粗估金額可達新台幣千億元。

台達電在技術方面,已可從車外的儲能、充電樁產品(以上放在基礎建設部門),到車內的雙向車載充電器、電控系統、電機驅動器、驅動馬達、電池分配器(高壓電池連接盒)等,等於整套車電、馬達系統皆可一條龍製造,技術方面在全球具有領先地位。

ETF觀察》URE vs. NOBL

1. ProShares Ultra Real Estate(URE)
ProShares Ultra Real Estate尋求每日投資結果,扣除費用和支出,相當於道瓊美國房地產指數每日表現的2倍。道瓊美國房地產指數衡量美國股市房地產行業的表現,包括通過開發、管理或擁有購物中心、公寓樓和住宅開發項目直接或間接投資的公司,以及投資於公寓、寫字樓和零售物業的房地產投資信託。由於低利息的緣故,美國房地產迎來蓬勃發展。

(圖2)ProShares Ultra Real Estate漲幅表現遠勝道瓊指數表現
(圖2)ProShares Ultra Real Estate漲幅表現遠勝道瓊指數表現
註:資料截至2021.12.09 資料來源:investing.com 整理:阮慕驊

2. ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF(NOBL)
ProShares標普500股利貴族ETF(ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF)所追蹤之指數為S&P 500 Dividend
Aristocrats Index,在扣除各種費用和支出之前追求達到和指數一樣的投資表現,包括價差與利息收益。由於VIX上升、美股震盪,穩定收益之ETF上揚。

(圖3)受惠VIX上升、美股震盪,ProShares標普500股利貴族ETF上揚
(圖3)受惠VIX上升、美股震盪,ProShares標普500股利貴族ETF上揚
註:資料截至2021.12.09 資料來源:XQ全球贏家 整理:阮慕驊

投資提醒》以過去10年股市週期來看,普遍存在元月效應,週期為11月到隔年4月為多頭且偏重本夢比行情,7月~10月則因財報公布、個股漲多換檔等干擾因素,常常回檔整理。以本次循環來看,Q3~Q4上旬因Fed縮表的觀望氣氛,可望在Fed以仍確定溫和退場方針下,待月底外資歸隊後迎接元月行情。

註:資料截至2021.12.09 資料來源:XQ全球贏家 整理:阮慕驊

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