台股自從2月17日跌破季線（編按：下圖中的綠色曲線）以來，便進入前一波的空頭修正走勢，雖然最低曾跌到8,523點，不過很快就出現沿著5日均線（編按：下圖中的黑色曲線）報復性反彈，今天（4月29日）更成功站回季線之上，多方似乎又重新主導目前的行情動向（編按：本文節錄自4月29日的《投資家日報》）。

直到今天還是有很多投資人都非常納悶這一波台股的報復行反彈，而這也讓慶龍想到4月17日的日報內容，當時分析指出：

前2天有位投資人跑來問我？在電視上看了一個節目，節目中的3個專家來賓都認為，這波台股的反彈是典型的逃命波，怎麼辦？應該要逃命了嗎？

我的回答：「3個來賓都說是逃命波，太有共識了，哈，行情總是在半信半疑中成長，我比較相信，別跟聯準會作對，此外，未來不管會如何？先沿著5日均線操作，就對了。」

華爾街有一句名言：「別跟聯準會作對，因為你永遠贏不了（You can't fight the Fed）。」

之所以會流傳「別跟聯準會作對」的結論，原因或許還是源自於歐洲股神柯斯托蘭尼終其一生的經典觀察，他認為：股市的漲跌，跟基本面一點關係都沒有，關鍵只有2個，資金與信心。

追溯2009年以來，聯準會開始進行量化寬鬆的貨幣政策（英語：Quantitative Easing，簡稱QE），簡單來說，就是用印鈔票的方式，來挹注市場資金的活水，第1輪的QE1，從2009年3月到2010年3月，一方面合計投入了1兆7,250億美金，另一方面也成功扭轉道瓊與S&P 500先前的跌勢，­­並出現一波跌深反彈的行情。

第2輪的QE2，時間從2010年11月到2011年6月，一方面合計投入了6,000億美金救市，另一方面也扭轉QE1結束後市場回跌的緊張氣氛，並挹注道瓊與S&P 500開啟一段上漲走勢。

至於第3輪的QE3就更特別了，時間雖然從2012年9月開始，但由於沒有退場日期，因此也被俗稱為QE Forever，每月850億美元不間斷救市，直到通膨率高於2.5%與失業率低於6.5%的目標為止；同樣的，這一輪聯準會的撒錢救市，依然成功開啟了一波道瓊與S&P 500的上漲行情。

從截至今天的結果論來看，一方面印證了《投資家日報》總能領先市場的專業價值，另一方面也再度呼應4月14日的日報論點：「在股票市場的時間愈久，就愈相信群眾心態所反應出來的行情變化，往往具有很高的參考價值。簡單來說，行情總是在絕望中誕生、在半信半疑中成長、在憧憬中成熟、在希望中破滅。」

3月份全球性的股災，讓許多投資人對未來都陷入到極度悲觀與絕望的氛圍中，但這一波從8,523點彈到今天最高1萬344點，高達1,821點的強勁回升，也是從市場陷入絕望的氛圍中開始誕生，此外，隨著指數一路看回不回，現階段的台股似乎又開始進入到「半信半疑」的階段。

本文經授權轉載自孫慶龍的投資部落格
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小檔案＿孫慶龍

學歷：成功大學中國文學系、英國艾克斯特（Exeter）大學財務管理研究所
經歷：鑫圓滿證券投資顧問公司投資總監、《理財周刊》執行長
現職：《投資家日報》總監、致理科技大學財金系講師

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