富邦金（2881）宣布公開收購日盛金股數達53.84％，已達公開收購標準，創台灣首例金金併，預估將花費500億元，規畫以發行60%普通股、40%特別股來募資，增資的金額是以要收購100%股權所做的規畫。

富邦金收購日盛金後有什麼競爭優勢？對公司而言，是筆成功的投資嗎？讓我們來仔細研究…。

台灣第2大金控公司
富邦金成立於1961年，前身為富邦保險，2001年底富邦金控掛牌上市，為台灣第一家上市的金融控股公司。

公司旗下富邦產險為國內最大產險公司，富邦證券為國內前3大證券商，加上壽險、投信、及轉投資香港港基銀行。資產總額約新台幣3兆元。

2020年前3季各子公司獲利比重：富邦人壽占66%、北富銀占22%、富邦產險占6%、富邦證券占4%、富邦銀行（香港）占1%、富邦華一占2%；富邦金最大的營收來自保險業，投資收益表現影響獲利甚鉅。

隨著新冠肺炎疫苗接種利多，全球經濟基本面好轉，股票市場更加活絡，富邦人壽2021年Q1稅後純益391億1,000萬元，較去年同期大幅成長143%。富邦金稅後純益大賺逾500億元，每股稅後純益（EPS）高達4.89元，創歷年新高紀錄，續居金控每股獲利王。

為什麼富邦金要收購日盛金？
金控業3大業務分別是銀行、保險、證券，富邦金在證券業務規模不大，剛好日盛證券本身具有60年歷史的老券商，具有穩固的客戶基礎，併購日盛金可以補足富邦金的弱項，平衡銀行、保險及證券業務多元收入來源。

整併後的市占規模，有機會成為國內第2大證券商；銀行方面，整併後的分行總數將成為民營銀行之冠。由以上可以得知，富邦金今年營運績效很不錯，未來在美元升值及利率走升趨勢下，對壽險業營運績效將有所助益，但畢竟這是民營銀行，風險性較高，今年的高獲利有可能只是一次性的投資獲利，因此仍需要密切注意。除此之外，金融股的部分，我會特別注意逾放比。

通常金融業的負債比都偏高，因此不必太過在意，但特別要留意的是「逾放比」。逾放比率低，表示該銀行授信控管良好，債權變成呆帳的比例比較小；逾放比率高，則表示銀行授信放款控管粗糙，債權變成呆帳的機會更高，呆帳收不回來，放出去的款項將變成損失。一般來說會希望銀行的逾放比在0.3%以下。來看一下富邦金2020年的逾放比：

資料來源：2020全年法說會

富邦金的逾放比約落在0.2%上下，符合要求且低於產業平均，可說是表現優異。那麼，壽險業為主要營收來源的富邦金，有哪些風險呢？

壽險業有超過6成的投資部位來自於美元，但保單大多卻是以新台幣計價，因此有匯損的風險，如果外匯波動變大，避險成本就會上升。再加上壽險金控因為要維持資本適足率，無法配發太多的現金股利，對於想要長期投資領股利的人來說，並不會是選擇之一。因此對於民營銀行，賺到「價差」的機率會比官股成分重的銀行來得高。

估價及買賣策略

富邦金估價

資料來源-艾蜜莉定存股App

截至2021年4月15日止，富邦金收盤價為60元，已經超過昂貴價，秉持安全邊際的原則下，艾蜜莉會耐心等待，等到價格接近便宜價，再考慮分批進場。

目前股價在本益比河流圖位在淺綠色區間，雖然殖利率也符合4%以上，但是是近期新低的位置，所以暫時不考慮。

富邦金本益比河流圖

資料來源：艾蜜莉定存股App

目前在股價光譜屬於昂貴價，因此亦不考慮買進。

富邦金股價光譜

資料來源：艾蜜莉定存股App

溫馨提醒:以上僅為個人研究心得，絕無任何推薦買賣特定個股之意。投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔！

本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
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小檔案＿艾蜜莉（張紫凌）

1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。

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