今天艾蜜莉想與大家分享中國的零售巨頭，業務與亞馬遜非常類似，可以說是「中國版」的Amazon，相信大家一定很熟悉，那就是淘寶的母公司——阿里巴巴集團。接著，艾蜜莉就來帶著大家認識這家公司吧！
公司簡介
阿里巴巴創立於1999年，主要掛牌於香港證交所（代號9988），於2014年以ADR（美國存託憑證）在紐約證交所IPO上市（美股代號BABA）。
阿里巴巴業務與服務項目
資料來源：2021年阿里巴巴合併年報
圖片來源：艾蜜莉自製
阿里巴巴集團控股業務相當廣泛，包含中國境內及海外B2B、B2C零售業務，如：淘寶、天貓、閑魚、AliExpress等。數位媒體娛樂則有優酷及阿里巴巴影業等...，其他業務則有菜鳥物流、雲端運算阿里雲等...。
其中螞蟻集團（支付寶母公司）原計畫在2020年港交所掛牌上市，卻因為馬雲10月在上海金融峰會演講批評中國管理當局，上市計畫緊急在11月喊卡。緊接著阿里巴巴在同年的12月面臨中國當局的反壟斷調查，在今（2021）年4月遭中國市場監管局罰款182億2,800萬元人民幣，阿里巴巴則以「誠懇接受，堅決服從」回應。
面對一連串的調查與持續加強監管的政策，阿里巴巴股價由去年319.12美元腰斬，跌到最低138.43美元，股價表現非常疲弱。由此可見，投資中概股須非常留意政策風險，沒有人可以預料政府接下來的監管措施是嚴還是鬆。
接著，我們從幾項指標來分析阿里巴巴的財務表現。
阿里巴巴財務表現
阿里巴巴歷年每股盈餘（EPS）
資料來源：歷年阿里巴巴合併年報
圖片來源：艾蜜莉自製
從上表來看，阿里巴巴的EPS表現並不理想，我們來探究其中原因。先來看看2015至2020的綜合損益表。
阿里巴巴2015年至2020年綜合損益表
資料來源：RocketFinancial
從上表歷年綜合損益表來看，可以發現2016年的淨利特別高，主要是因為其他收入Other income的增加關係，當中包含來自阿里巴巴影業及健康的522億人民幣投資收益與20億的其他收益，算是一次性的收入，因此造成2016年的EPS特別高。
接著我們來看2018至2020EPS的狀況。
阿里巴巴歷年EPS數據
資料來源：歷年阿里巴巴合併年報
圖片來源：艾蜜莉自製
EPS發生明顯下滑則是因為「股票拆分」的原因，由原先1股拆分成8股，股權的稀釋也連帶影響EPS的數字，淨利（Net Income）還是穩定成長的。
接著我們來看阿里巴巴的ROE表現。
阿里巴巴歷年ROE（%）
資料來源：歷年阿里巴巴合併年報
圖片來源：艾蜜莉自製
若將2016年一次性收入的例外排除後，阿里巴巴近5年ROE（%）維持小幅成長，在2020年ROE也達到標準15%以上。
接著，我們來看看阿里巴巴的營業現金流。
阿里巴巴歷年營業現金流（單位：百萬元）
資料來源：歷年阿里巴巴合併年報
圖片來源：艾蜜莉自製
公司近5年營業現金流也持續穩定成長，在去年營業現金流已經超過1,800億人民幣。阿里巴巴最新負債比落在0.13，小於標準值0.5。
綜合來說，阿里巴巴的財務體質良好，雖今年受政府重罰，但應不致造成阿里巴巴重傷。最後就帶著大家來看看阿里巴巴的股價及估價吧！
阿里巴巴近5年K線圖
圖片來源：TradingView
資料時間：2021年10月11日
阿里巴巴近5年本益比
圖片來源：ycharts.com
資料時間：2021年10月19日
以近5年本益比來看，目前是在歷年低位，本益比僅20.8倍。巴菲特的好搭檔查理蒙格在最新公布資料顯示，第3季持續加碼買入阿里巴巴，目前算是一個可以觀察的機會。
結論
阿里巴巴是一間好公司，但需特別留意政府的政策風險，我們無法預知中國政府的下一步，雖然目前股價偏低，但投資人需執行更嚴格的資產配置，留意自己的風險承受度。
警語：以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。
本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
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小檔案＿艾蜜莉（張紫凌）
1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。
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