94歲巴菲特（Warren Buffett）在今年5月波克夏公司 （BRK.B） 股東大會上宣布，年底將卸任CEO，正式交棒給接班人阿貝爾 （Greg Abel）。

對於這位被稱為「奧馬哈先知 （The Oracle of Omaha）」的投資大師，人們常記得他那些如「別人恐懼我貪婪」般的名言。但建立波克夏帝國的真正關鍵，在於他的轉彎智慧。

巴菲特將這歸功於自己一個簡單特質：「理性」。

據美國《FORTUNE（財富）》報導，從1965年到2024年，他為波克夏股東創造了19.9%的年平均報酬率，讓原始投資人獲得約5,500,000%的總回報——相當於把1元放大成5萬5,000 元。如果不是他捐出大量財富，其個人資產本可在2020年代初期，突破2,000億美元。

他人生的第1堂關鍵投資課發生在11歲那年。小小年紀的他，興致勃勃地替自己與姊姊買了人生第1檔股票，但隨後其股價迅速下跌，當股價好不容易爬過他的買入價時，小巴菲特馬上如釋重負地立即賣出。誰想得到股價竟然一飛沖天，迅速翻了5倍！

這次的教訓刻骨銘心，他悟出關於投資的第1件事：別讓過去決定未來，已花的錢 （買入價） 無法改變，重要的是公司往後的發展潛力。

3次關鍵轉彎造就投資傳奇

1.從堅守極低價值買進，到勇敢投資優質企業

巴菲特在哥倫比亞大學唸書時，遇到了影響他一生的老師葛拉漢 （Benjamin Graham）。

葛拉漢是華爾街的價值投資之父，其合著作品《證券分析》更被視為投資聖經。他的核心主張是，只在極度便宜的價格下買進股票：一間公司如果值100元，他只在股價跌到67元以下時才會出手。

然而，他已故摯友查理・蒙格 （Charles Thomas Munger） 改變了這一切。

蒙格說服巴菲特：「比起便宜但平庸的企業，一家真正優質的公司，即使價格較高也值得投資。」

1972年，這一理念促使巴菲特以3倍帳面價值的價格收購See"s Candies——這在葛拉漢的信徒眼中是難以想像的。

而See"s Candies也很快證明自己具有強大的品牌力和顧客忠誠度，成為波克夏最賺錢的資產之一。