摺疊機市況2020～2026：喊了7年，滲透率才剛要爬過2%

先把殘酷事實攤開——摺疊機喊了六年，到2025年依然是個小眾品類。我們來看這6年的全球出貨量與滲透率演變：

2020年：全球出貨僅約350萬支，滲透率不到0.3%，純屬市場投石問路階段。

2021年：出貨翻倍成長至約900萬支，滲透率首度突破0.7%。

2022年：出貨來到約1,280萬支，滲透率約1.1%，市場開始高調宣傳。

2023年：全球出貨約1,590萬支，滲透率拉升到1.4%。

2024年：全球出貨約1,780萬支，占智慧型手機市場約1.5%（TrendForce）。

2025年：預估約1,980萬支，滲透率約1.6%，與2024年幾乎持平。整整一年，這塊餅只長大了0.1個百分點。

2026年：機構預估全球摺疊手機出貨量有望年增達30%，讓滲透率挑戰2%以上。

2020到2022年是摺疊機成長最快的「甜蜜期」，但到了2023年之後，成長力道明顯撞到天花板。雖然市場樂觀預估2026年將再次大幅成長，但在目前硬體成本漲價壓力下，高昂的終端售價恐怕很難讓這個美夢成真。

從富世達觀察，跨入摺疊機的「陣痛期」

軸承這門生意，跨入摺疊機的門檻相當高，摺疊軸承精密度要求高、需要自動化設備，每條自動化產線要台幣9千萬到1億，而一條傳統NB軸承產線只要數百萬。這麼重的投入，初期一定壓毛利；而毛利要回來，關鍵在良率，良率則要靠「愈早投入、訂單愈多」去磨。

富世達：已經熬過陣痛、如今已轉型往AI領域

富世達2019年切入摺疊手機相關研發，會計師查核報告顯示其109年（2020年）的研發費用直接翻倍衝到2億2,200萬元，研發費用率高達驚人的10%，當時因為初期量產難度極高，財報關鍵查核事項更直接點名「存貨評價與呆滯」具有極大風險。

在熬過手機良率爬坡後，富世達面對下一波AI伺服器水冷商機，展現了極強的研發推進力。2024年富世達的研發費用就已經大幅暴增到4億4,476萬元，比前一年狂增61%；而到了2025年研發費用再次噴發，狂砸5億7,151萬元！

這筆研發子彈讓它成功跨入高毛利的AI產業。富世達2024年底通過輝達（NVIDIA）水冷快接頭認證，2025年正式放量。伺服器相關營收占比從2024年的5.3%狂飆到2025年的36.3%，最新2026年第1季更突破5成、一舉達到56.4%，「伺服器營收首度反超摺疊機」。其毛利率更從2024全年的22.31%、2025全年的26.34%，衝上2026年第1季的32.31%，單季EPS繳出13.38元創歷史新高。

兆利：2021年大砸研發、繳足學費

115年存貨跌價與原物料成本雙重壓力

翻開兆利長年的財報，早在110年（2021年）正式大舉切入摺疊手機時，其當年的研發費用就衝上了歷史前高的2億7,982萬元。當時因為設計難度極高，試產導致產線上大量零件不合格而報廢，兆利2021年毛利率、營益率也暴跌到16.5%與3.09%，這就是初期良率只有30%時的代價。

兆利後續摺疊手機良率拉升至85%以上，並在2022年摺疊手機興起時，帶動EPS跳升至7.88元，並連續三年獲利穩站高峰。但在2025年上游原物料成本的大漲，以及摺疊手機銷售不如預期下，讓獲利能力大幅衰退！

2026年Q1獲利，在認列存貨跌價損失之下，本業由盈轉虧（營業淨損7,627萬元），單季EPS砸出大虧損的－1.35元。