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Smart智富月刊306期

比特幣前路仍荊棘遍布

撰文者:林子揚 2024-02-01 瀏覽數:445
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美國證券交易委員會(SEC)在2024年1月10日正式宣布,批准比特幣現貨ETF,授權11檔ETF自11日起上市交易,成為加密貨幣史上最重要的里程碑。

過去3年,有18家機構曾申請過比特幣現貨ETF,經過10年的來回交涉才成功。SEC的批准是市場動態、技術改進、監管框架和投資者需求等多種因素綜合考慮下的結果,隨著數位資產逐漸融入主流金融體系,監管機構勢必會制定更精確和全面的規則和標準,以確保市場穩定,以及對投資人的保護。

早在2013年時,灰度(Grayscale)就推出灰度比特幣信託(GBTC),最初僅向合格投資者開放,2015年上市後散戶投資者才可以交易。無需SEC批准(但需要FINRA批准),因為它本質是在場外交易市場交易。

2017年年底,當芝加哥期權交易所(CBOE)第1批上市的比特幣期貨合約並開始交易時,情況便開始改變。既然這些合約能夠順利推出,投資人就會再期待相關的衍生性金融商品。

2021年10月,SEC終於批准比特幣期貨ETF。但比特幣期貨ETF的問題,在於它無法完美追蹤比特幣真實表現。因為比特幣期貨ETF的底層是期貨合約,合約到期後會轉向下一份合約,會產生延期成本,因此比特幣期貨ETF的回報率始終落後於比特幣現貨市場。2023年,比特幣價格上漲171%(詳見圖1),而BITO比特幣期貨ETF回報僅為151%,差20個百分點是很大的數字。

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