CRB<7>日圓匯率
日圓匯率可觀察日圓指數(類近美元指數)或美元兌日圓匯率(1美元兌換多少日圓),不過一般通常觀察後者。在這次的金融海嘯中,全球最強勢的避險貨幣不是美元、黃金(黃金具貨幣與商品的雙重性格),而是日圓。過去50年,避險貨幣通常是美元、黃金、瑞士法郎,但瑞郎的地位,從此次危機來看,似已褪色。
支撐日圓作為避險貨幣的主因,來自該國龐大的外匯存底與民間豐厚的金融資產(大部分為保守的定存),由於日圓在1990年代後期進入零利率時代,導致大量借日圓炒作海外金融商品的投機風潮盛行,稱之為利差交易(Carry Trade),但當國際金融局勢不穩,投機客蜂擁將這些利差交易平倉,亦即回補日圓,造成日圓急速升值,因此,觀察這波金融海嘯是否平息,最重要的追蹤重點之一,就是日圓是否再次出現急速升值的走勢。
日圓匯率<8>黃金
華爾街金童大玩高槓桿惹禍,要求回復金本位制度的聲浪再起,最初的金本位制度是一種金屬貨幣制度。在金本位制下,每單位的貨幣價值等同於若干重量的黃金(即貨幣含金量)。第一次世界大戰期間,參戰國紛紛發行不可兌現的紙幣,同時禁止黃金出口,金本位制度終於崩潰。不過黃金基於稀少、可切割等特性,仍被許多人視為風暴時最好的避險貨幣,而文化習俗上,中國與印度對黃金的喜愛,也造成近年金價大漲。自1970年代以來,油、金走勢經常同步,惟此次金價在原物料大回檔中表現異常強勢,反映出黃金需求不可小覷,金價有可能是下一波經濟回暖的領先指標,宜密切追蹤。
黃金<9>美國10年期公債
(10-year Treasury note)