若是第2種狀況發生，表示公司獲利能力正在走下坡，若情勢不變，股價遲早向下修正，若非景氣週期性因素所致，長期存股者在此時可以考慮將持股售出。以飛宏（2457）為例（詳見圖1），自2011年開始，毛利率和營益率向下的走勢十分明確，2011年第3季的毛利率、營益率分別是21.45%、7.54%，到2013年第2季卻分別降至14.62%、0.33%，公司股價也從2011年起走入長空格局，從60元起跌， 一路下挫幾無起色，目前約在17元水平， 長期存股者若在營益率第1次重跌時選擇出場，還能賣到40幾元的價位，若在連續2 季都低迷時出場，則還有25元左右的價位可賣，倘若不賣，就可能要等待公司是否有重振雄風的一天，但這樣的等待就是賭運氣了。
▲圖表1心法2》營益率跟著毛利率走才穩定 差距在固定範圍較佳
為了預防毛利作假的情況發生，首先要拿毛利率和營益率一起比對，觀察兩者的趨勢是否一致，因為這意味著營業費用每季都相當穩定。以中鋼為例（詳見圖2），可以發現，兩者走勢不但緊貼，且都呈現趨勢向上的型態，顯示仍處緩步回升；另外，看圖亦可得知兩者差距多在固定範圍內，便知道該公司營業費用控制得宜。擅長解讀財報的部落客「獵豹財務長」郭恭克，他的操作方式，就會以「8個年度＋8個季度的營業利益率」，是否數字都向上或是持平穩定作為買賣指標。
▲圖表2心法3》布局生技、遊戲股 優先觀察營益率
財報狗建議，不同產業該關注的利潤指標應有所差異。對於傳統製造產業、原物料產業而言，銷貨成本會是主要的支出，故觀察毛利率會是最重要指標。不過，對於腦力密集的產業，像是生技股、遊戲股、IC設計股、軟體股等，光看毛利率就不太客觀，營益率反而要最優先觀察。因為這些公司主要的支出會在研發、銷售等營業費用，所以若買進相關類股，要仔細觀察其營益率走勢，確定公司的費用沒有大幅失控。
財報狗舉例，全球驅動IC設計龍頭聯詠（3034），營益率在2007年以前約穩定維持在20%上下，但從2008年起因為受到員工分紅，營業費用暴增，2009年Q1營益率突然下墜至7.98%，股價也跟著下跌（詳見圖3）。所幸隔年情況改善，股價才隨著營益率的改善逐步回升，而這幾年該公司的營益率大都維持穩定在13%左右。
▲圖表3