像是台灣的4大慘業（DRAM、太陽能、LED、面板）在崩盤前都有類似情況，麥克風回憶，最典型的負面例子就是DRAM，各家廠商在景氣好時都非常樂觀，大舉砸錢擴產，等到發現終端需求沒那麼大時，各間廠商殺價競爭，甚至賣一個、賠一個，產能利用率幾乎都在低檔徘徊（詳見圖2）。
條件2》營業現金流、自由現金流為正營業現金流簡單來說就是公司從營業活動產生的現金流，例如：公司銷售商品的收入、應收帳款等都包含在內。
自由現金流是營業現金流扣除用來擴廠、併購等投資現金流後，所剩餘的現金。這些自由現金公司可以用來還債、再投資或發放股利，自由現金愈高，擴大資本支出時愈不需對外舉債，財務結構也愈健康。
麥克風建議，不能只看單一年度的自由現金流，因為公司在擴張時自由現金流量很容易為負值，最好是看公司近3年和近5年累計的營業現金流和自由現金流，如果是正值就代表公司有剩餘現金，碰上景氣寒冬時較不容易因為還不出息而倒閉。
相反的，如果一間公司長時間自由現金流量都為負，可能代表公司燒錢燒得太快，每年賺到的錢不足以支應擴張的費用，像是股價破百的觸控面板大廠F-TPK（3673）也有這樣的跡象，自2010年開始每一年的自由現金流都是負數，代表本業賺進的現金根本不足以支應設備的開銷（詳見圖3）。
條件3》近5年每年都賺錢
一般來說，景氣每3年∼5年就會有一次循環，若公司能夠連續5年以上EPS都是正值，代表公司即便在大環境或是產業低迷的時候，也能維持營運水準，不會虧錢。