長興》

長期專注在新產品研發　讓公司保有產業競爭力

撰文者：謝士英　整理：陳彥丞2017-05-25

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目前長興在全球有25個主要的製造廠，其中，在2016年有3座位於中國的新廠加入投產。而長興也前進東南亞市場，預計在2017年年底，馬來西亞的新廠可以興建完畢。同時，過去長興外銷市場的主力為中國，會逐漸調整向東南亞市場擴張，馬來西亞的新廠就會具有節省關稅與運費的優點。

以現金股利20倍評估
30元以下是進場合理價位
不過，從2016年的財報中（詳見表1）可以看出，除了營收有微幅成長之外，毛利與稅後淨利都呈現衰退，尤其每股盈餘（EPS），相較於2015年更是減少了15.3%。主要是2016年第4季的財報表現不佳，毛利率從前幾季的20%以上，摔落至18.16%，因而拖累整年度財報數據。

長興2016年第4季表現不佳，主要是受到原物料的價格走升，儘管長興數度調漲產品價格，卻未能趕得上將成本反映於售價中，因此在獲利方面，才會有如此嚴重的衰退。接下來我會繼續觀察長興的營收與獲利表現，是否能回到正常水準，在公司營運重新步上成長軌道前，我會減少近期加碼的次數。

雖然長興2016年的財報未能繳出好成績單，但是，該公司的股利政策還是維持與2015年相近的水準，預計發放1.5元的現金股利與0.5元的股票股利（將在2017年領到），以2017年5月5日的收盤價32.3元計算，現金股利殖利率仍維持在4%以上。不過，2017年以來長興股價多在31元∼34元之間波動，如果以現金股利20倍來評估合理價格的話，股價在30元以下，我認為才是適合出手的價位。另外，由於長興的股性相對活潑，比較容易受到大盤影響，因此長期持股時投資人就要有股價波動較大的心理準備。