而華碩在1996年上市後，1年內即以近900元股價成為股王，並連2年用1股配1.5股吸引投資人勇於介入除權；同時，它的業績也十分亮眼，2年內每股稅後純益（EPS）增長200%以上，所以它在2000年前平均本益比都在25倍以上（詳見表2）。我就在這樣的環境下，很自然地認為華碩在20到25倍本益比是極為合理的區域，因此預估2000年除權後的股本計算每股稅後純益在12元以上，股價應在240元到300元之間介入，向上機會大。
2000年4月，華碩股價由426元高點開始向下，到6月除權後出現我心中預定的介入價格260元，所以開始大量用融資買入。但是除權後股價卻不如預期，才1個多月股價又向下來到210元，等同跌了近20%，於是我進場攤平；到了9月股價再創新低來到170元，預估本益比已經來到15倍，我心想，以基本面支撐來看，股價也不可能再低了，於是再進場攤平，這時平均成本約在210元，我心裡盤算著，如果華碩能回到210元以上，就可平息這場災難。
但事與願違，才1個月，到了10月華碩又跌破150元，我拿到人生第1次追繳令。這時預估本益比已來到13倍，我心想此時若認賠出場，萬一以後上漲，就買不回原來的張數，因此硬著頭皮借錢補10%整戶維持率；到了11月底股價再跌，我內心已接近崩潰了，我再補了第2次錢提升10%維持率，股價卻一再破底，最後約在130元全數斷頭自我了結。
華碩最終在12月底來到94.5元的低價，預估本益比不到10倍，而當年台股平均本益比也只剩14.84倍，股價淨值比更只有1.39倍，過去歷年的股價淨值比都未曾低於2倍。
這時我終於明白，基本面再好也擋不住市場人氣潰散的賣壓，當市場沒有追價力道、當市場充斥著對經濟面的悲觀言論，本益比也可能大幅向下修正；然而最致命的因素，還是逆勢攤平和超過能力所及的信用擴張導致負債。我學到重要的一課，但用破產所付出的學費，這代價真的太高了。
小檔案＿楊雲翔
1967年生，台股實戰交易長達30年，曾任統一證券自營部程式交易顧問、美邦投顧董事。2000年網路泡沫化一度大賠負債，之後運用獨創的量價投資術翻身，賺回5,000萬元。他後來創立軟體公司，將量價投資術寫成程式，並於2012年後開始發展台指期、陸股、全球指數及商品期貨之程式化交易策略，現任奔霆資訊股份有限公司董事長。他所研發的量價投資術在2016年群益期貨人機對決擂台賽中，同時拿下冠軍與亞軍。
臉書粉絲頁：楊董的量價操盤術
延伸學習
▶量價操盤術讓我賺5000萬（台北場）
▶進階量價操盤實戰術（台北場）