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中華電》擁千億級股本 為頻譜標售最大贏家
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Smart智富特刊第1606期

中華電》擁千億級股本 為頻譜標售最大贏家

整理者:呂郁青 口述:股 魚2016-06-22
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前兩輪的4G頻譜標售,讓電信類股獲利受衝擊,2016年交通部又要再標售第3次,很多人認為電信類股將會受到標金影響而衰退,對電信股提高警覺,不少持有電信類股的人紛紛問說是不是要減碼?我的看法是,頻譜標售已經使得電信類股大洗牌,最大的贏家就是中華電
(2412)。

從3大電信公司中華電、台灣大(3045)、遠傳(4904)的損益表中查看每季、每年的稅後淨利就可以知道,電信類股是一個獲利非常穩定的行業,只要沒有大變化,基本上每家的獲利數字不會有太大的變化,但超過千億元的4G標金,卻是電信產業最重要的洗牌關鍵。

未來,電信類股中,我只會買進中華電信,因為經過4G頻譜標售之後,已經可以看出其他公司競爭力不可能超過中華電信,接下來會進入5G,依照政府未來譜頻都會採取標售的方式來看,未來取得頻譜的成本只會愈墊愈高,中華電只要把頻譜價格標高,就會讓其他業者的報表變得很難看,原因是,中華電信是千億級的股本,另外二家電信業者都是300多億元的股本,你想想看,千億元股本的公司面對百億元折舊,跟百億元股本公司,也要折舊百億元,何者能承受得起?

雖然各電信業者的標金各不同,為了試算4G標金對各電信業者的衝擊程度,我假設每一家都付出230億元的4G標金,標金全部轉入總資產項進行折舊攤提,依照會計折舊攤提標準為7年,則每一年3大電信業者至少要折舊32億8,500萬元(=230億/7年)。將這折舊金額計入到稅後淨利估算影響比率約略如下:中華電信:8%、台灣大:22%、遠傳:29%。

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