從去年一整年到今年5月,股王大立光(3008)占了我投資比重非常高的部位,最主要的原因是它仍然是基本面非常強的公司,身為全球智慧手機鏡頭的龍頭公司,也是蘋果、三星、宏達電(2498)、Sony、華為等手機品牌的鏡頭供應商,市占率高達2成以上。
我認為,一間公司只要基本面好、競爭力強,不管要做波段或存股都非常適合。首先,從股東權益報酬率(ROE)來看,近5年ROE表現都是上升,5年平均值高達37.11%。此外,除了近5年每股自由現金流都為正之外,2014年後更突破100元,表現十分優秀。
再者,從營收來看,2015年的年成長率近22%(詳見表1)。不過,我預估大立光2016年營收恐怕會有些衰退,第1季以來營收成長率將近-22%(詳見表2),主要是因為傳出蘋果iPhone 6S賣不好,導致出貨量衰退。大立光出貨給蘋果iPhone的比重占整體比重的40%,一定會受到影響。
但是,我認為營收不會下滑太多,因為蘋果下一代新機iPhone 7採用雙鏡頭的機率偏高,如果是雙鏡頭,主要供應鏈還是要靠大立光。
產能高出競爭對手1倍
毛利率更是高達56%
環顧大立光國內外的競爭對手:國內的競爭對手主要是玉晶光(3406),每個月產能約4,000萬顆,大立光則是8,000萬顆,差距很大。而且,2016年1月傳出蘋果打算要扶持日本鏡頭廠康達智(Kantatsu),這個消息也導致大立光股價下跌。但是,蘋果會扶持日本廠主要的原因是玉晶光的產能太差,但是康達智每個月的產能也才3,750萬顆,要影響大立光在蘋果的地位還有段距離。