近3年來愈來愈多餐飲業者掛牌，且繳出亮眼的獲利成績，餐飲類股有機會成為新一代的定存股嗎？為了解開此答案，《Smart智富》邀請財報狗團隊，從獲利成長性、安全性、評價面、成長面、股利政策等5面向的財務指標，全面檢視。結果發現，王品、瓦城較適合存股。為什麼？以下是財報狗團隊的分析。
要如何選對適合長期存股的股票呢？必須先確定的重點有兩個，第1點就是確定公司產業趨勢長期向上，第2點則是確定公司擁有長期競爭優勢。而這篇介紹的「餐飲業」，就是長期趨勢向上的產業。
從圖1可以發現，餐飲業營業額只有在2009年金融海嘯時小幅下跌，其他年度都穩定向上，8年來複合成長率4%，表現優異。為什麼餐飲業營業額可以長期成長呢？原因很簡單，因為台灣每年人口穩定微幅成長，再加上雙薪家庭漸漸成為主流，外食比率不斷提高之故。
知道餐飲業是適合長期投資的產業之後，那麼，台灣有上市櫃的餐飲業公司嗎？還真的有，而且都是上櫃公司。最早掛牌的是F-美食（2723），擁有自有品牌85度C；接下來還有3家公司於2011年∼ 2012年陸續掛牌上櫃，依序是摩斯漢堡在台營運商－安心食品（1259）、台灣餐飲龍頭王品集團（2727）、台灣泰式料理龍頭瓦城泰統（2729）等。在進行財報分析前，我們先來看一下4家業者的定位。
85度C平均單價最便宜 王品因品牌多，價位橫跨範圍大
在價位與展店狀況方面，85度C的平均價位最低，客單價約50元左右，全台展店數約350家則是最多；安心食品價格次之，客單價約100元，全台展店數約230 家；瓦城的全台展店數約50家，客單價偏高，約在500元左右；王品則是擁有超過10個品牌，價位從不到百元的曼咖啡到超過千元的王品牛排，而台灣總店數已超過260家（詳見圖2）。
接著來看4家業者的獲利模式。看圖3可以發現，王品、瓦城、F-美食的毛利率、營益率都很接近，毛利率在50%附近， 營益率在10%附近，屬於高毛利、高獲利事業；而安心食品的毛利率偏低，只有20%∼25%，而營益率更是低於3%，需要再加把勁。
台灣的餐飲業固然擁有明確的成長趨勢，可是競爭相當激烈，稍有不慎，即慘遭淘汰，這4家餐飲業者的財報表現如何？ 股利給得大方嗎？了解餐飲趨勢與4家業者的定位後，就進入我們5面向的財報分析囉！
1. 獲利分析》王品ROE、稅後淨利率表現佳
以2012年數據來看，王品的股東權益報酬率（ROE）表現最佳，有接近40% （詳見圖4），在上市櫃公司中已相當罕見；F-美食與瓦城表現也不差，都在15% ∼20%；而安心食品的狀況就比較差了， 2012年ROE只有2%。
拉長時間來看，可以發現4家業者的ROE 都呈現下滑的趨勢。除了與稅後淨利率下滑有關外，也與其中3家業者（王品、安心、瓦城）都是在近2年∼3年內掛牌上櫃，股本膨脹而稀釋獲利有關。