台股這幾年上漲都由台積電（2330）領軍，這透露出半導體產業的成長性，剛好也有朋友跟我說到半導體設備廠京鼎（3413），進而吸引我去研究這個成長產業的主要受惠者。過程中，我發現了京鼎的客戶—應材（AMAT.US），正是半導體產業擴張下的受惠者，而應材的供應商中，還有帆宣（6196）這家半導體、光電工程統包暨設備廠。
帆宣是我關注的口袋名單中，負債比率較高的公司，高達67%，這是因為公司的營運性質類似營建股，而且主要營業項目很多。公司成立初期的收入以高科技行業所用設備、材料之銷售與維修服務為主；之後則跨足無塵室與機電統包工程、銷售太陽能銀粉、鋰電池材料、光阻液等IT相關材料，主要與半導體設備關鍵零組件相關。
帆宣2016年稅後淨利年增率為12.3%，每股盈餘（EPS）為3.12元，創下2006年以來新高，主要原因是近年來積極強化營運體質，跨足廠務工程與公共建設，業務擴及非資通訊事業，更重要的是設備代工有所突破，成功帶動業績重回成長軌跡。
手機高端需求與中國廣建晶圓廠
帶動相關供應鏈成長
但是，要了解並追蹤帆宣的成長，得往更上游的產業分析。半導體產業持續擴張，起因正是全球晶圓廠正大肆提高資本支出，這主要來自2大需求：首先是半導體微縮、高端製程需求持續擴張，儘管智慧型手機銷售成長放緩，但手機高端功能持續增強，半導體大廠為此陸續擴增資本支出，台積電2016年的資本支出從原本預估90億美元∼100億美元，加碼至95億美元∼105億美元，創下歷年新高，2017年資本支出也預估維持在百億美元的高水準，主要用於提升製程技術；接著是中國半導體自給率目前僅27%，中國國務院預估到2020年自給率將達40%，2025年要達到70%。因此，中國計畫在2020年之前興建18座30奈米晶圓廠，而且這些晶圓廠的高端設備大多必須向外採購。由於ASML（艾司摩爾）最先進製程有所限制，現在還無法進入中國，因此中國很多晶圓廠都會向應材採購設備。應材的財報顯示，來自中國的營收從2015年的17%，成長到2016年的21%，至於台積電也是應材這幾年最大客戶，半導體占銷售比重也比較高。