第二季為全球股市近年來表現最強的一季，S&P上漲15%、歐股上漲16.6%、新興市場股市上漲33%，雖然6月市場出現調節整理，但我們觀察到部分國家基本面的確持續轉強，尤其是在亞洲，這主要反應在下面幾點：

●出口改善：最近公佈6月出口數據的國家如日本、南韓、香港、台灣等，出口衰退幅度皆明顯下降，除了來自新興國家和亞洲市場間相互貿易活動的增加外，出口至美國市場衰退程度亦明顯下降，通常美國ISM製造業新訂單指數約領先約亞洲出口表現六個月，最新公佈的數據來到51.1，代表未來美國對亞洲國家的進口需求將開始正向擴張，有助持續提升亞洲國家之後的出口表現。

●內需消費增加：J.P.Morgan全球消費信心指數已連續4個月上揚，觀察近來各地零售銷售數據，也在經歷Q408和Q109的大幅下滑後，開始恢復成長；近來消費活動增溫主要是受政策支持，除中國推出的振興消費政策外，另外日本、韓國政府亦分別推出減稅或汽車補貼等措施，是第二季消費活動增溫的原因之ㄧ；另外就業市場好轉亦帶動消費信心，中國新公佈PMI指數項下的就業指數，在6月首度超過50，代表廠商將開始招募員工。

●製造業活動升溫：5月份亞洲企業訂單/存貨比升至歷史高點，J.P.Morgan預期第二季亞洲製造業產出成長將達30%，但即使在這樣的高速成長下，我們看到的現象是企業存貨仍持續下滑中，反映全球經濟復甦對製造品需求的增長，由於製造業佔亞洲經濟活動30%，所以預期光是第二季，來自製造業對亞洲經濟成長貢獻度就將達到9%。

於此，J.P.Morgan調升2009年新興亞洲國家經濟成長預期，由原先2.9%升至3.4%，2010年成長預期由6.4%升至6.8%，並維持亞洲經濟復甦將領先全球市場的看法。