《一週展望》

成熟市場：財報季來臨，市場謹慎以對

美股上週已連續4週收黑，並跌破季線價位，儘管美國重量級企業美國鋁業公佈的財報優於預期，不過顯然仍無法消減投資人對整體企業Q2財報不佳的擔憂，加上過去連續4個月來的股市大幅反彈，也增添市場一抹居高思危氣氛，本週(7/13~7/24)兩週為財報公佈的高峰期，預料股市震盪幅度將大幅增加，根據 Bloomberg統計，預估標準普爾500指數第二季企業獲利成長率為-34.2%，第三季則衰退21%。在經歷過去最甜美的4個月股市反彈期後，未來投資人將重新審視企業基本面狀況是否朝正向發展。本週美國重要經濟數據包括零售銷售成長率，首次申請失業率人數，與新屋開工率等。

標普500指數本週已經跌破季線價位，未來兩週為財報公佈高峰期，指數向上突圍難度大增，不過預期在經濟逐漸復甦大方向已定的趨勢下，不排除未來幾週盤整過後，指數仍有向上空間。

日本股市上週受到美國就業數據，以及國內機械訂單不如預期、日圓升值等因素拖累而連續下跌。然觀察上週公佈的6月份「街角景氣」調查連續六個月上升，加上5月份的景氣一致指數也連續第二個月上升，日本經濟應不致繼續惡化而對股市造成重大影響。本週日本較無重要經濟數據公佈，因此日股短期內隨美國經濟數據、企業財報及美股走勢波動的機率較高。

新興市場：巴西股市中長期展望佳，逢拉回即是極佳佈局時點

穆迪信用評等公司本週宣稱正考慮將巴西債信評等調高至投資等級，結果最快將於10/6日公佈，若巴西能獲得穆迪的投資等級資格，可望為該國股債市帶來更多資金進駐。許多保險公司、退休基金等法人機構基於流動性與安全性考量，往往限定其投資組合的資產，必須同時獲得標普與穆迪兩家債信評等公司評為投資等級的資產，過去巴西政府債券受制於尚未獲得穆迪的投資等級評等，而被排除在許多機構法人的投資組合之外，未來穆迪若將巴西債信評等調升至投資等級，預期更多國際機構法人將巴西政府公債納入資產組合中，對巴西債券市場將是一大利多。

另外，巴西股債市表現連動性高，信評調升後將同樣有利股市表現。儘管上週巴西股市受到全球風險意識上升所拖累而展開回檔，不過在未來2~3週市場不確定因素逐漸消化之後，不排除股市未來仍有表現機會。

印度7/6日公佈預算案，因財政赤字擴大，占GDP比重的6.8%，較去年6.2%高，引發市場失望性賣壓湧現，印度股匯市同步重挫。大跌原因為: 1).3月迄今短線漲幅過大；2).新政府出售國營企業股票來支應龐大預算支出的規模遠低於市場預期，同時針對提高外資直接投資保險業的投資上限，並未同步於此預算案中公佈，以及缺乏其他具體的經濟改革措施等，導致市場投資信心潰散。雖然此預算案造成印股短線震盪，但循環性消費類股、住宅不動產及基礎建設類股將是受惠最大產業。再者，印度經濟可望於第二季觸底，並將逐季墊高，未來二年GDP可望恢復高度成長，相較其它已開發國家或其它新興市場，股市仍具高度吸引力，建議投資人趁這波漲多回檔，作為分批佈局印度投資部位的良機，來參與印度長線的成長動能。