英國央行－升息時點近在眼前？

●金融市場最新動態

英國央行(BoE)6月底最新金融穩定報告指出，相較半年前，目前英國金融體系已比較穩定，但面對未來衝擊，銀行業的防禦能力仍然不足。尤其是當家計及企業部門的借款並未增加，經濟成長再度停滯時。

確認整體金融情勢已有改善的一個重要指標，即是銀行帳上資產經市場評價後的絕對損失金額。BoE計算整體損失金額已由去年10月公佈的18.1兆美元下滑至今年6月的15兆美元，並且低於今年3月的估計值24.7兆美元。

儘管如此，BoE仍提出警告，認為英國銀行業依然面臨諸多風險。例如銀行發生虧損時，用來緩衝的資產之品質已經惡化。近幾年特別股及其他混合型債務工具(須支付利息)占法定資本的比重不斷提高。但2000年以前，法定資本絕大多數是以股票或保留盈餘型式持有。

●如何謀定而後動？

以當前經濟情勢研判，英國央行貨幣政策委員會(MPC)尚無緊縮貨幣政策的迫切性。但BoE已表示，當緊縮的時機成熟，可能採取的方式包括升息、出售資產，或發行短天期英國央行國庫券。寬鬆貨幣政策三種不同的出場策略，對市場會產生不同影響，而這也會牽涉到MPC在不同時間對各種工具的選擇。