巴西央行上週宣布降息兩碼，引導利率降至史上新低8.75%，市場預期，巴西經濟已漸復甦，這次極可能是這波降息循環的最後一次。匯豐投資管理（巴西）研究團隊資料顯示，停止降息後，預期巴西股市仍將維持強勢，統計過去巴西每次最後一次降息後的隔年，聖保羅指數平均漲幅13%，最高曾創下停止降息後一年，大漲30%的紀錄。

四大券商紛紛叫進，折扣價買巴西股市

近期包括美林、高盛、摩根士丹利、摩根大通證券等四大券商，均同步叫進巴西，紛紛建議投資人加碼。美林證券預估，未來12個月內，巴西以里耳計價的股票報酬率將達24%；摩根士丹利則指出，預期2010年巴西企業每股盈餘將大幅成長33%，反觀目前巴西股市尚低於MSCI新興市場指數約6%水準，巴西股市仍具強勁上漲動能。

匯豐金磚動力基金經理人表示，巴西股市長線看好，建立在三大理由上。一是降息題材發酵，可望使原本佈局在固定收益資產的資金湧進股市；其次，是外資流入扮演股市重要推手；第三，則是全球經濟轉趨樂觀，可望帶動原物料需求，累計今年來流入商品市場的資金已創下歷史新高，而巴西正是資金潮下的最大受惠國之一。

而從指數表現來看，巴西股市今年漲幅驚人，統計至7/29止， MSCI巴西指數今年以來上漲64.35%，硬是比MSCI新興拉美指數的51.51%漲幅，高出近13個百分點，連帶也使得巴西基金水漲船高，市場詢問度大增。經理人指出，以目前數據計算，若以未來12個月預期的本益比和全球股市相較，巴西股票折價幅度仍達13%，巴西股價與其他新興市場相比，仍然合理。

上半年看「經濟走穩」，下半年由「信評調升」接棒

事實上，降息可望為巴西股市帶來充沛的資金行情，統計2002年以來，巴西央行進行最後一次降息後的半年與一年，巴西聖保羅指數平均報酬達到9%與13%，除了2008年受金融海嘯等外部因素影響，在降息一年後出現虧損之外，其餘兩次巴西央行停止降息後1年，股市均有不錯報酬，漲幅分別達、到30%與 14%。

從投資面來看，經理人認為，巴西股市近期漲勢主要環繞在兩大題材，上半年是由「經濟走穩」擔綱，下半年則會由「信評調升」接棒。由於巴西在金融危機過程裡展現了「強大的韌性」，國際重量級信評公司穆迪（Moody`s Investors Service）7/6宣布，最快10/6便可將巴西主權信用評等從垃圾等級調升至投資等級。

除了穆迪之外，包括標準普爾（Standard & Poor`s）與惠譽（Fitch Ratings）兩大信評機構，也都分別於去年4、5月份調升巴西評等至投資等級，倘若穆迪也將巴西列入投資等級，將進一步吸引資金進入巴西市場，特別是一些操作上較為保守的大型退休基金（有限制其資產不能佈局在非投資等級市場），若巴西順利獲得穆迪評等調升，將對巴西股、債、匯市都是一大利多。

自選配置含「金」量，量身打造「金」縷衣

對於想要參與巴西成長利多的投資人，匯豐中華建議，積極者可將資金火力集中巴西單一市場，直接投資匯豐巴西股票基金；穩健者，則可藉由匯豐金磚動力基金同時囊括金磚四國（巴西、俄羅斯、印度、中國）四大經濟體成長利多；至於對於波動風險較敏感者，則建議將佈局範圍擴大至全球新興市場的匯豐新鑽動力基金，或是利用「新興股+全球債」的匯豐聚富穩健平衡基金，更宏觀掌握金磚市場投資商機。