●菲國經濟以內需消費比重最大
菲律賓股市中，電信和公用事業股合計佔45%，使得菲律賓股市今年以來表現相對抗跌，不過隨股市自3月低點反轉以來，菲股表現明顯落後其他東協市場。
目前市場對菲律賓企業獲利預期在東協國家中偏樂觀，除反應具防禦性的產業特性外，菲律賓調降企業所得稅由35%至30%，亦是使菲律賓企業獲利預期較佳的原因。
菲律賓第一季GDP成長 0.4%，在東協中僅次於印尼，因為菲律賓是以內需為主的國家(內需佔GDP 70%)，受惠近年國民所得增加儲蓄率提升，加上今年以來菲律賓國內消費者物價指數由高點12%降至1.5%，及自2008年12月以來，央行持續降息6碼至4%，寬鬆的環境進一步穩定內需經濟、並多少抵消出口衰退的衝擊。
今年以來菲律賓海外國民匯回所得持續升高，5月份來到歷史高點，穩定的資金流入有助於穩定菲律賓匯率表現並提供國內家庭消費開支來源，預計經濟表現於下半年持續止穩。

結論：中性配置東協市場，強化投資組合報酬
根據亞洲開發銀行最新經濟預估，東協區域經濟今年在印尼和菲律賓等內需為主的市場帶動下，可望小幅成長0.7%，明年隨新、馬、泰三國復甦，區域經濟成長可望達4.2%，整體成長潛力並不輸新興亞洲工業國(台、港、韓等)。
第二季以來，在利率和通膨環境寬鬆下，東協國家內需逐漸改善，未來經濟是否進一步提升，則需視出口復甦情形，雖然目前亞洲區域內貿易對東協重要性增加，但來自歐美需求仍扮演一定比重，故歐美經濟復甦仍將左右東協市場；而政治情勢發展也須格外留意，不過目前看來，區域政治(如泰國和印尼)已逐漸穩定，這有助吸引外資流入；整體而言，J.P.Morgan預期下半年東協經濟好轉動能將更為明顯。