●經濟復甦訊號現蹤跡
經濟復甦往往是政策改變與私部門調整後的結果。以下將整理四項領先GDP的指標來推測目前經濟最新動態。貨幣政策與貨幣條件：一般而言，貨幣政策的效果會有6-9個月落後期，而貨幣政策的傳導又是透過金融系統的運作來進行。但這次經濟衰退，金融體系的傳遞機制嚴重受創，因此預估貨幣政策對實質經濟的影響時間將更為落後。
為解決上述問題，ECB除繼續將利率維持在1%外，也首次實施可擔保債券購買計劃(目前約已買進50億歐元，可用額度為600億歐元)。在政策刺激下貨幣供給量持續擴大(7月M1成長7.8%y/y)，銀行間隔拆利率(EONIA)也由去年9月4.4%降至0.34%(至8/19)。
推測未來利率動向，ECB在8月份的貨幣會議表示，目前的低通膨壓力有助於未來幾個月貨幣政策維持寬鬆。另外，6月份PPI也創有紀錄以來最大跌幅6.6%y/y，代表歐元區暫時無通膨壓力。
由此研判，第四季ECB維持現行利率不變的可能性最高。寬鬆貨幣政策再加充沛的流動資金，有利於支撐第四季股市及經濟的成長動能。