現象：金價不弱，逢回即該加碼黃金基金？

今年以來金價在800-1000美元大區間波動，且今年4次金價回檔都小於10%，逢回加碼黃金基金，短線似乎會賺得比其它資源基金多？

●表面意義：金價反彈，黃金基金將受惠！

不同於「能源、礦業」，黃金是三大天然資源產業中商品價格與股價連動度最高的產業，如過去十年金價與黃金基金股價連動度接近1，因此金價反彈，黃金基金當然受惠。

●深入解讀：金價支撐因素改變，金價回檔後反彈，黃金基金不一定表現最佳！

但比對今年4次金價回檔後，進場佈局不同天然資源產業基金1個月報酬來看，可以發現除今年1月買黃金基金最賺外，其它3次反而是買礦業或能源基金會賺更多，難道金價反彈將有利礦股或能源股價嗎？

其實是今年以來金價支撐因素大幅改變，在2月美股落底前，黃金主要買盤是作空市場的避險需求，因此當金價修正，避險買盤即購入黃金或黃金基金，因此黃金基金反彈較大。

但自2月美股落底後，市場共識偏多，避險需求大幅降低，黃金需求反而轉為偏多的通膨買盤，但既然通膨預期增加，股票偏好當然選擇受惠較大的能源、礦業股票，因此排名順序就出現大風吹的狀態。

投資機會：下半年金價800-1000美元區間內，金價逢回可加碼摩根富林明環球天然資源基金！

摩根富林明環球天然資源基金經理人認為下半年金價將持續在800-1000美元波動(若超過1000美元，勢
必帶動油價、礦價攀高，不利經濟復甦，市場將會回檔；若低於800美元，意味偏多資金了結，市場回檔可能性高)。因此下半年金價再出現回檔，即為加碼天然資源基金時機，但因黃金、能源、礦業股票在不同變數影響下，每次報酬排名可能不同，因此可以透過三大資源產業皆有投資的摩根富林明環球天然資源基金，藉由經理人快速的產業配置操作，掌握更多的向上機會。

【摩根富林明環球天然資源基金經理人：Ian Henderson】