1、總體經濟面：全球經濟回溫，高盛進一步調高2009及2010年全球GDP成長至-1.2%與3.5%。成熟市場景氣緩步復甦，新興市場則以金磚四國為首帶頭領漲，尤其中國第二季GDP亮眼來到7.9%，對於推升能源市場投資人信心面有一定幫助。
2、美元趨勢偏弱：短期內美國寬鬆貨幣政策將維持不變，且擴張財政政策使財政部大舉發債籌資，債券供過於求造成殖利率走揚，資金持續流往新興市場，不利美元匯價，美元走弱將推升油價近一步走高。
圖：資金持續流往新興市場股市

資料來源：Morgan Stanley, Jul 31, 2009（資料計算日期截至Jul 30, 2009）
3、需求狀況：以需求面來看，儘管美國汽車銷售大幅下滑，但中國汽車下鄉活動帶動銷售動能，拉升中國石油進口量，對油價帶來正面效益。除此之外，中國與印度兩國石油需求目前占全球需求超過13%，從兩國內需穩定成長的趨勢來看，油價後勢不宜看淡。
4、供給狀況：7月份美國原油庫存下降68萬桶來到3億4950萬桶，美國庫存持續消耗同樣有助原油價格走勢。
綜合以上結論，仍然樂觀預期油價與能源相關企業第3季後半段表現。
 
原物料類股：

1、基礎金屬除銅礦庫存下降趨勢較明顯外，其餘基礎金屬如鋁、鋅、鎳等庫存仍然偏高，為目前原物料市場主要風險。不過歐美製造業指數持續翻揚，朝向景氣榮枯點50邁進，中國PMI指數更是連續5個月在指數50之上，顯示製造業活動逐步回溫，有助基礎原物料需求提升，庫存問題可望隨著經濟活動回溫逐步改善。