●赤字不是問題，重點是結構問題

‧印度赤字來自政府制度問題 -印度新政府7月份預算方案令外界失望，政府高負債比影響匯率走勢、亦造成外資回流速度慢，然而印度過去赤字維持在6-10%水準，因此7月初的赤字不令人意外，而且印度在亞洲國家中外債比不高，因此赤字比例不是印度問題，而是形成赤字的印度政府制度。

‧政府制度改善可提升經濟成長率 –由於印度政府制度效率低，造成國有企業經營不善，且基礎建設不佳，使政府重覆投資，若印度可改善制度結構問題，不僅可改善赤字，亦可提升經濟成長速度。

●外資若回補，類股表現將改變

‧不刻意追求景氣循環股 – 不同於內資，JF印度基金在能源、工業等景氣循環產業持股較少，雖然該產業在景氣復甦反彈幅度大，但長期獲利及公司體質未如其他電信、金融產業為佳。

‧掌握外資步局大方向 – 景氣循環產業短線波動大，但實際上佔印度市場比重未上升，反而金融、電信比重大幅上升，因此若未來外資回補，市場走勢將與上半年出現差異，JF印度基金也將受惠。

基金投資策略

●雨季佈局，相對正面

JF印度基金並未隨市場反彈、雨季不佳而調整現金水位，在相對亞股漲幅壓抑下，持續看好年底前市場表現。

●選股方向，注重營收

JF印度基金在同產業中，不會全面佈局，而是選取該產業中營收成長較健康標的，掌握龍頭股較佳表現。

●產業佈局，增加內需

看好政府「不可說但可以做」的改革進程， JF印度基金持續看好改革將受惠的內需產業(如電信、金融)，掌握長期趨勢。

【JF印度基金經理人：Edward Pulling 、 Rukhshad Shroff】