重點摘要：

市場回顧－全球景氣雖然持續改善，但均在預期中，市場缺乏新題材，8月份新興股市震盪走跌；債市則因股市震幅加大，風險趨避意識上升，價格微幅上揚。
市場展望－近期中國股市因市場擔憂貨幣政策轉向而出現修正，不過現階段為經濟復甦初期階段，貨幣轉向可能性甚微，後市不宜看淡。
操作策略
－股債採中性配置，並視各貨幣兌美元相對位置，同時考量避險成本，適度調整避險比率。
－股票部位加碼中國與俄羅斯；債券部位將增持美公債部位。 
市場回顧：
新興股市震盪中小漲

美國財報公佈已近尾聲，雖然景氣落底態勢逐漸確立，但新興市場股市短線上缺乏利多新題材，且市場對中國緊縮政策疑慮升溫，8月份MSCI新興市場指數小跌0.54%，表現不如7月般強勁。
公債因股市震盪而上漲

8月份全球股市震盪幅度加大，投資人風險意識上升，也增添投資人持有公債的意願，JP Morgan全球公債指數8月份小漲0.81%。 
經濟展望：隨基本面改善、房市觸底與資金市場活絡跡象陸續浮現，景氣復甦指日可待
全球經濟復甦緩慢，不過景氣確定落底

隨著製造業景氣落底、裁員高峰漸退及領先指標回溫的訊號陸續浮現，顯示全球景氣逐漸走向復甦。雖然多數基本面指標尚未真正轉佳，改善速度亦相當緩慢，但景氣落底是不爭的事實。