9/15，就是百年老店雷曼兄弟宣佈破產後、屆滿一週年的日子。回想事件當時的極度恐慌，應該很難想像，之後不到一年，MSCI新興市場指數便重返雷曼兄弟破產前的水準；甚至目前已有超過六成的基金，近一年的績效已由負翻正，復原速度之快令人稱奇。

在全球各國央行作多及寬鬆貨幣政策下，流動性大為改善，其中新興市場、亞洲反彈最力，今年來已有三到八成的漲幅。只是，由於各國央行快速釋放資金而推升的股市行情，總不可能永無盡頭。一年後的今天，市場逐步回歸理性、各國央行也開始討論退場機制，部份股市已逢高震盪。投資人不免開始擔憂，全球經濟復甦的腳步是否不如預期。

樂觀的是，各國經濟數據下半年頻頻傳來捷報，為景氣復甦帶來曙光。原來生產力不振的美國，七月份耐久財訂單月增率卻達4.9％，是近兩年來最高，而ISM八月份製造業指數也遠優於市場預期，跨越至代表景氣擴張的52.9；而OECD國家（經濟合作暨發展組織），近期則調升組織內三十個會員國的整體經濟成長率，該會首席經濟學家艾爾米斯柯夫 (Jorgen Elmeskov)甚至說：「全球復甦的進度比大家預期的還早些」。

就是因為對景氣預期樂觀，在下週即將舉行的G20高峰會，預料各國除希望繼續維持經濟刺激措施，應會開始規劃未來一致性退場策略，討論各國政府該如何逐步退出、不再干預市場的復原新生。以美國來說，聯準會可能會先以調整或停止部份流動性工具、出售或移轉資產等方式，來降低各金融機構對於 Fed的資金需求；而中國政府之前從「極度寬鬆」貨幣政策調整至「適度寬鬆」，其背後便隱藏了退場的意義。

八月初以來的市場震盪反映了投資人對政策的疑慮，然而無論是美、歐股，還是MSCI世界、以及MSCI新興市場指數，九月以來紛紛再度站上今年高點，就算是跌幅最大的上海A股，九月以來也再度反彈達10％，可見股市一旦面臨回檔，即能吸引買盤進駐。

擁有25年投資經驗、並且掌管近250億美金資產的摩根富林明集團多元組合投資團隊甚至認為：目前經濟處在低通膨、資金充沛的環境，對股市而言是一大利多，再加上現下預測的各項經濟數據仍有偏低估的現象，現在的價格水位還未完全反映（price in）對市場的樂觀態度，全球股市在未來大有續漲空間。

金融海嘯即將屆滿週年，投資人應思考的是，投資該如何汰弱換強、由負轉正？不必對政府的政策耿耿於懷；相反的，能先行退場的政府，意味著該市場的復原力較佳，亞洲國家便是一例。高盛證券便預估，亞洲國家景氣好轉的狀況超乎預期，明年上半年便可能陸續升息，也會開始進入以基本面為主的主升段行情。那麼，現在的震盪修正期，不就是市場的最佳介入點，而現在以為的高峰，也僅是序曲罷了。