或許有人擔心，與高點相較，高收益債券利差已收斂1256bps，價格自低點以來也已反彈約55%，後續還有多少上漲空間？經理人指出，從歷史平均利差角度分析，高收益債當前利差水準仍高於歷史平均643bps，且在景氣逐漸復甦情況下，利差水準有可能會往233個基點位置靠攏，預期由利差收斂所帶來的資本利得，在未來2至3年仍有機會提供不錯的投資空間。
同樣地，新興市場債也具有利差收斂優勢。就算目前整體新興市場債券利差水準已回落至過去10年平均值542bps位置，但仍未反應信評等級為BB+應有水準的290個基本點；伴隨著景氣回升，新興國家政府稅收與企業獲利均可望改善，違約風險持續下滑，未來信評還有調升空間，勢將反應於新興市場債券的利差及價格上。
雙高債券優勢：誘人的「高收益率」

雙高債券的另一投資優勢在於較高的收益率。高收益債券及新興市場債券目前殖利率水準已較雷曼事件爆發後大幅下滑，但仍遠高於其它資產的收益率，美林全球高收益債及新興市場債券殖利率分別為11.9%及8.4%，全球公債殖利率僅2.4%。伴隨經濟好轉，高收益債發行公司及新興市場國家償債能力大幅提升，投資雙高債需承擔的違約風險下滑，且依然提供相對較高的收益率。
整體而言，匯豐中華預期，未來雙高債券利差將持續收斂，隨著信用評等調升，後續還有第二波利差收斂行情可期；除了利差收斂所帶來的資本利得效果之外，雙高債的高收益率（高息）優勢，也將持續吸引全球機構法人目光，是微利時代投資人資產配置中不可或缺的重要資產。