圖：非OECD國家石油需求開始回溫

資料來源：Morgan Stanley, 08/09
2、以需求面來看，6月份非OECD國家能源需求自去年8月後首見上升，尤其新興市場在各國經濟振興方案的帶動下，有效地補上歐美需求萎縮的部分。另，美國舊車換現金政策與中國強勁汽車銷售數字，也成為支撐油價的主因。
3、OECD原油庫存持續下滑，至8/28美國原油庫存較前月下降了610萬桶，庫存減少同樣有助原油價格走勢。
因此，樂觀預期油價年底上看每桶80~85美元，能源相關企業獲利同樣可期。
原物料與礦業類股：美國ISM製造業、德國服務業與法國製造業指數皆已正式突破50的景氣擴張臨界點，中國PMI指數更是連續6個月在50之上，經濟動能更強，顯示製造業活動逐步回溫，基礎原物料需求可望提升，有助基礎原物料相關類股後續表現。
食品飲料類股：全球穀物庫存可能進一步下滑，對黃豆與玉米價格帶來支撐。另一方面，穀物價格尚未大幅上揚前，有利下游食品飲料類股毛利率，樂觀看待後續相關股價表現。
公用事業類股：近期股市陷入高檔盤整，公用事業類股具防禦型特色，在股市震盪期間，對基金淨值波動度具有穩定作用。
新能源類股：相關公司股價波動幅度較大，且價格偏高，維持較低持股水準。 
 
投資策略：基金將維持高持股水準，能源與原物料類股維持中性水位

操作策略：景氣復甦趨勢底定，長線原物料價格仍在相對低檔區，加上近期美元易貶難升，基金將維持高持股水準。