隨著投資氣氛轉佳，摩根大通全球新興市場債券指數今年以來上漲23.2%，美林全球高收益債指數漲幅更達47.2%，不僅雙雙收復雷曼破產以來的失土，更較一年前的指數位置高出13.3%與12.3%。號稱雙高債券的新興市場債與高收益債，陸續繳出亮眼成績，不少投資人都關心，現在進場還來得及嗎？會不會有追高的風險？
走過景氣陰霾，雙高債價值獲得平反

匯豐中華研究團隊指出，過去10年，高收益債券提供的平均利息比美國10年期公債高出6.43%，這就是高收益債與美國公債之間的平均利差，但在金融海嘯時期，投資人恐慌性地拋售高收益債，發行公司竟需提供比美國公債高出21%的利息才能留住投資人，而利差擴大的結果，往往造成高收益債價格的重挫。
但當景氣逐漸回到正軌，市場預期企業獲利改善，違約風險下滑，高收益債發行公司需提供給投資人的利息就會減少，利差幅度的縮小，將為高收益債價格帶來強勁的上漲動能，同樣的情形，也經常在新興市場債中出現。
收復失土後，雙高好戲才要登場
面對新興市場債與高收益債的價格回升，匯豐雙高收益債券組合基金經理人認為，這波漲勢只是還給雙高債券應有的公道，畢竟先前市場的恐慌性出脫，讓不少不錯的債券標的遭到錯殺，在利差過度扭曲下，出現一波急漲實屬正常，而這也只是長多行情的第一步，真正的好戲才正要登場。
從歷史平均利差角度分析，高收益債現在利差水準仍高於歷史平均逾6％，且在景氣逐漸復甦下，由利差收斂帶來的資本利得，將支撐高收益債券走出2-3年的多頭行情。另一方面，新興市場債在景氣回升後，新興國家政府稅收及企業獲利的改善，和未來信評的調升空間，都將反應在新興市場債的價格上；因此，目前佈局雙高債券，不僅風險相對較低，未來表現也值得期待。