市場展望：投資氣氛持續改善，市場逐漸邁向復甦

●總體經濟面：美國8月份非農就業人口減少了21.6萬人（優於預期的23萬人），儘管失業率上升至9.7%（高於市場預期的9.5%），但就業市場減少的工作人數已連續2個月呈現緩和的趨勢。

另一方面，8月份ISM製造業指數達52.9，為連續第8個月的回升，而ISM非製造業指數則是上揚至48.4，顯示經濟基本面大致維持持續改善的狀況，也代表著美股投資契機仍在。觀察ISM兩指數與 S&P500指數長期走勢（下圖）投資人可發現，當ISM指數呈現持續回升的情況時，通常S&P500指數走升的機會也偏高。

●企業獲利面：S&P500指數成份股上季財報結果約有七成的企業獲利符合或優於預期市場預期，也持續顯示之前市場對獲利的預估太過悲觀。部份企業（如英特爾）對於本季獲利預期不但是相對樂觀，而且近期也出現了調升預期的情形，再次顯示本季美國企業獲利將有機會持續呈現回升趨勢。

●投資價值面：目前S&P500指數股價淨值2.1倍（資料來源：Bloomberg；資料日期：2009.9.8），仍舊低於其10年期的平均值（約3倍），就投資價值面而言，目前美股仍處於低估的水準。雖然近期股價回升幅度已大，但若仔細評估基本面及價值面，美股仍俱投資價值。

投資組合策略：成長股與價值股並重，運用動力計量模組進行選股

●投資流程：基金佈局成長股與價值股並重，運用JPMorgan動力計量模組進行選股，評估企業價值面、股價動能及獲利動能後進行投資。