經濟數據顯示景氣觸底回溫，包括領先指標向上、8月出口月增率連續五個月正成長等，券商UBS預期台灣第四季GDP年率可望轉正、並持續擴張至明年。科技產業方面，由於庫存回補需求力道大於預期，半導體產業第二季營收普遍較第一季大幅增加，且隨著下半年PC與消費性產品帶動之旺季需求來臨，此波營收成長動能可望延續至第四季。整體企業盈餘亦持續獲得調升，特別是電子股部分，主要來自成本控制與產能利用率提升貢獻。市場共識預期台灣今明兩年每股盈餘成長率將分別達13.5%與77.2%，台灣明年企業盈餘動能將為亞洲區內最強。

●香港：受惠豐沛資金與正財富效應推動

香港近來除有國際熱錢湧入外，中港政府之寬鬆貨幣政策與香港銀行體系創紀錄的3兆港元存款，豐沛資金將支撐股市動能與帶動房地產市場回溫。今年以來(至 9/6)香港房價指數上漲27.9%(vs.2008年的-15%)，距離2008年住宅房價高峰僅1.8%之遙，預期商用地產回溫會是下一波房市動力。隨著股市與房市上漲帶動之正財富效應，後續零售市場也將回溫，第四季香港零售銷售年率可望恢復正成長。

●中國：房地產投資增長和出口回溫將為經濟成長提供堅強後盾

中國房地產投資已成為經濟增長的主要動力。由於房地產投資佔固定資產投資規模約1/4，對經濟增長拉動作用與基建投資相當。1-8月房地產投資進一步攀升至14.7%(1-7月為11.6%)，單單8月房地產投資強勁增長34.3%(7月19.6%)，新屋開工面積8月年率則達23.8%，二、三線城市新開工面積甚至超越一線城市，顯示房市投資明顯加速。此外，8月出口年率雖然疲軟，但月增率卻是連續六個月正成長，中金公司預期第四季出口年率可望明顯改善，明年出口增速將達10%左右，為經濟帶來支持。

基金投資組合

●7月維持高持股9成以上持股：基金8月總持股94.4% vs. 7月的96%略有減持。台港股市比重分別為 46% vs. 47.6%，其中香港掛牌中資股(含H股、紅籌股、民企股等)比重為35.5%；整體而言，台港與中資股比重均有所減持。

●香港中資股：佈局受惠內需成長趨勢類股，如銀行、保險、地產、能源、原物料、消費、通訊服務股等，全方位掌握中國企業成長動能。8月平均逢高減持銀行、地產、原物料與能源等類股。