新興市場：經濟復甦力道強勁，推升股市持續上揚

中國股市於上週四進（10/1）入十一長假休市期間，假期將延續至10/8，並於週五重新開市。在十一長假結束後的中國股市，雖然仍須面對來自創業版增資，以及大小非解禁高峰的資金壓力，盤勢短期內仍較為震盪，但若於10月陸續公佈的經濟數據以及企業第三季財報優於市場預期， 對於股市將形成較強的支撐。就整體第四季而言，由於政府持續釋出政策方向不會改變的訊號，貨幣政策仍偏向寬鬆，且經濟復甦力道持續恢復，中國股市仍然值得期待。
 
香港股市在中國股市長假休市期間，走勢將受美股牽動，美國於本週起進入第三季財報公佈期間，市場投資氣氛將受財報公佈結果所左右。

印度股市上週雖僅有三個交易日，但表現相當突出，Sensex指數於上週突破17000點，再創16個月新高，利多主要來自於經濟數據的強勁；出口降幅創今年以來新低水準、製造業產出攀升至6個月新高，帶動市場樂觀投資氣氛。而就第四季而言，由於雨季近尾聲，對於股市的干擾將逐步消除。再加上印度經濟振興方案奏效，再加上稅法全面改革，改善企業獲利及民眾可支配所得，提振內需成為經濟主要推動力，同時分析師持續上調今明兩年企業獲利預估，印度股市多頭仍值得期待。

巴西股市今年以來漲幅達62%，成為全球表現最佳的股市之一，若加上黑奧兌美元超過30%的升值幅度，對一個以以美元計價的外國投資人來說，今年至今巴西股市投資回報已超過9成，是今年投資回報率最佳的主要市場之一。不過，在經過如此豐厚的報酬後，巴西股市是否還有成長空間？9月底穆迪將巴西國家主權債信評等從垃圾等級調高至Baa3的投資等級債資格後，是否為利多出盡訊號，我們的看法是否定的。

從CDS（信貸違約交換）指數來看，正常情況下，信用較好的國家，CDS指數應該較低，而目前巴西CDS指數卻低於部分信用評等更高的新興市場國家例如南非等，顯示未來巴西仍有持續調高信用評等的條件，後續信評調升題材仍有想像空間。另外上週巴西申奧成功，也代表巴西分別在2014年與2016年間，將成為世界盃足球賽與奧運兩大最重要國際賽事主辦國，前置基礎建設規模將相當可觀，為期4~6年的經濟高度循環可望就此展開。 
  
台灣股市：短期將受國際股市牽動，外資動向是關鍵

受國際股市影響，量縮回檔整理的台股，在晶圓面板開放登陸、摩台外資拉高結算及10月底簽金融MOU三劑強心針的激勵下，外資買盤再度湧入，形成股匯雙漲的格局，指數一度衝高至7599點，但仍脫離不了美股走跌的拖累，於上週五（10/2）下跌133點，週線收在7411.88點，小漲66.66點。從盤勢結構來看，加權指數連續四週緩步往上墊高，盤堅格局仍持續，但短期將受國際股市牽動，可能轉為量縮盤弱整理，惟季線支撐相當強勁，尚未出現反轉跡象。

觀察近期盤勢變化，明顯發現，當利多題材逐漸枯竭，上漲缺乏動力時，政策就極力作多，尤其金融MOU與ECFA之題材不斷被炒作，而外資也相當捧場，大舉買超台股，使得原本認為漲多該休息的大盤，非但沒有退卻的現象，反而越戰越勇，連續四週創波段新高，吸引散戶買盤回流，融資餘額近月增加125.7億元。

由於國際股市相繼進入壓力整理區，且近期公布之就業數據與房屋指標轉弱，續漲的力道減弱不少，同時領先全球股市大漲的陸股跌破半年線，若政策作多的題材無法持續激勵外資買超，可能引發短期籌碼鬆動，對盤勢將相對不利。
 
短線台股觀察重點：一、各國第三季企業財報開始公布，留意基本面動向；二、代表外資動向的台幣升貶；三、政策作多的金融股是否續強。