市場近況

4G20確認全球經濟新架構，新興市場影響力大增

G20 峰會於9/25 順利落幕，會後聲明將共同建立強勁、可持續、更平衡的全球經濟。主要結論中，各國宣示維持既有刺激方案，未來將協調監督彼此經濟政策；就金融監管部分，各國承諾將提升銀行業資本要求並限制紅利發放；新興國家地位獲得提升，在IMF 的投票權至少將從43%升至48%。

4全球大降息和量化寬鬆政策造就充裕資金

目前全球流動性的寬裕程度來到歷史新高水準，若以各國狹義貨幣供給(M1)佔各國GDP的比例來看，無論是成熟國家(G5)或是金磚四國(BRICs)，目前市場中的超額流動性都已來到歷史最高水位。由名目利率或實質利率來看，目前全球的利率水準為歷史最低，加上成熟國家提出種種量化寬鬆政策，在市場上釋放出大量資金，形成目前市場資金寬裕的情形。

4製造業新接訂單逐步回穩，景氣回春可期待

由美國8月份製造業新接訂單可發現，第三季企業在清除庫存告一段落後，已開始提高生產。此外，未完成訂單與新接訂單同時在增加(ISM指數也顯示同樣結果)，就業指數也改善。由此推測，第三季製造業轉趨復甦的跡象已相當明顯。歐洲新接訂單在2008年末至2009年初急速萎縮，推測應是現有訂單大量被取消。今年4-5月新接持續下跌0.5%，但已較2008年第四季平均7.5%的月跌幅明顯縮小，今年6月份更是轉為成長2.5%。

基金績效表現

今年以來(8/31)淨值上漲38.05%，主要還是在於適時掌握去年金融海嘯以來，股價受到低估或是錯殺的類股，以即將部份的資金加碼在大中華經濟圈，因此基金淨值表現在同類型排名在前四分之一，一年、兩年的績效表現也已經迎頭趕上。下半年的投資重心依舊以歐、美為主，搭配以亞洲、拉丁美洲為主的新興市場為佈局重點；「企業整合轉機」、「獲利成長」、「股價低估」為選股主要依據。



基金操作策略

八月份以來變化不大，增加工業產品與金融類股並減少醫療保健與原物料類股，就國家別而言，增加印尼、馬來西亞、法國與瑞士並減少大中華經濟圈部份持股，美、英、日三國持股比重較高。整體持股以金融、消費品、資訊科技與工業產品為主要類股；國家別方面，美國、新興市場、英國、法國為重心。