內資爭氣，走過金融海嘯靠自己

由於巴西利率向來偏高，許多退休金都情願選擇存款，致使巴西退休金的股市持股比例相對偏低。但今年以來，在巴西央行持續降息下，銀行存款吸引力下降，反觀巴西股市卻在資金行情簇擁下，表現優異；因此，許多退休基金增持股市的意願大為提高，這些將為巴西股市提供充沛的資金銀彈，成為一股強勁的內資來源。

此外，巴西銀行與全球其他同業相較，擁有較高的獲利能力與較低的槓桿倍數。以「資本適足率」(RBC)來看，巴塞爾協定中規定銀行最低資本適足率為8%，但巴西當地法律規定的銀行資本適足率需達11%，其國內銀行平均資本適足率更高達16%，遠超過國際平均水準，顯示巴西銀行體質相當強健；加上巴西民眾房貸占總貸款比率僅5%，銀行面臨房貸倒帳壓力相對輕微，因為如此，當2008年許多國家面臨房市泡沫破滅，經濟重創時，巴西有更多本錢度過難關。

外資捧場，股匯皆揚吸金威力強

經過金融海嘯洗禮後，許多投資機會已在巴西金融市場浮現。匯豐巴西股票基金經理人表示，除了退休金未來深具加碼動力外，今年以來外資明顯回流巴西市場，不僅為巴西股市增添強勁上漲動能，更帶動巴西貨幣里耳強勁升值。根據統計，今年以來，外資回流已達75億美元左右，成為今年巴西Bovespa 指數持續飆高的主要動力來源。

若觀察美國共同基金的資金流向便可發現，美國共同資金已連續數月呈現淨流入巴西股市（資料來源：Bloomberg），累計到9月底為止，淨流入巴西的資金高達80.76億美元。如今在巴西成功申奧後，後續龐大的商業利益，將在降息效應持續發酵、巴西債信評等提升，以及內需市場增溫等一連串利多加持下，持續發揮「吸金」威力，為巴西啟動下一波股、匯雙漲行情。

巴西具備的四大利多：

1. 降息效應發酵：
巴西為全球利率水準最高的國家之一，預期未來央行仍有降息空間，根據歷史經驗，降息不僅有利債市表現，股市投資人也有機會獲得理想的投資報酬。

2. 巴西里拉升值行情：
巴西里拉匯率與投資人風險趨避呈高度負相關，風險趨避程度越低，里拉匯率越強勢，隨著全球金融體系回穩，投資人風險趨避程度減退的情況下，近期資金已有回流巴西里拉跡象，使得未來里拉具有升值想像空間。

3. 債信評等提升：
巴西債信評等於2008年調升至投資等級，可望吸引更多機構法人資金流入巴西公債市場，提升該地區金融國際能見度。

4. 內需市場增溫：
巴西政府為了降低全球經濟衰退衝擊，推出一連串刺激內需的經濟振興方案，包括減稅、降息與調高最低工資等政策，以提升民間消費與投資意願。從巴西零售銷售數據來看，內需動能開始出現明顯回溫跡象，內需相關類股未來成長爆發力不容小覷。