許多投資人最近才發現亞洲小型股表現驚人，今年來漲幅竟已超過90%(至10/15)，驚訝扼腕之餘，也猶豫是否該「追」。其實，如果你認同中國內需前景、投資該跟著政府走，那麼答案絕對是肯定的，更重要的是，買亞洲就該買小型股！

先說價格，我認為是「追漲」，不是「追高」，理由有二。首先，小型股比大型股便宜，根據Macquarie統計，亞洲小型股股價淨值比相對大型股折價約35% (至9/30)，且高於歷史平均值30%；其次，儘管今年漲勢兇猛，MSCI亞洲不含日本小型股明年本益比也僅11.7倍，更低於大型股的14倍。如果再看獲利，未來3~5年小型股EPS將成長16.5%，高於大型股的13.5% (IBES， 8/31)。也就是說，小型股不僅便宜，獲利也更強。

不過，亞洲小型股近3000檔，可不是個個都好，得鎖定有政策撐腰的內需股。以我們旗下的JF東方小型企業基金為例，消費相關股票至少佔30%，就是看好各國持續推出政策刺激內需，主要有四大題材：教育、消費、建設與兩岸。

以鮮少被經理人提到的教育為例，亞洲補教風潮衍生龐大商機，像南韓最大私人教育業者Woongjin過去五年股價即大漲近五倍，同期大盤不過一倍；中國父母更是望子女成龍成鳳，造就最大補教業者新東方，2006年其在美國以15美元掛牌，10/15股價已超過81美元，距歷史高點90美元已不遠 (以上皆至10/15)。

此外，亞洲國家深知不能永遠依賴出口，所以人口最多的中國、印度和印尼紛紛費盡心思刺激消費，以汽車產業為例，中國最大零件製造商敏實實業市佔率高達25%，比三大車廠(比亞迪、吉利、奇瑞)合計市佔率11%還多出一倍，眼見今年中國汽車銷量將突破1200萬輛，成為全球最大市場，敏實今年股價便大漲169%。當汽車多了，經營公路收費的業者當然也跟著水漲船高，例如路勁基建今年就勁揚111% (至10/15)。

至於建設與兩岸題材均已不需多說，前者單是中印不斷大興土木，就足夠維持多年榮景，中國上週不是才又宣佈高達4689億人民幣的大西部建設？而兩岸關係不管速度如何，長期趨勢就是開放，投資人大可不必緊追每天進展，同樣以JF東方小型企業基金為例，九月底台灣比重便接近19% (僅次於中國)，看準的就是此題材。

最後談風險，很多人以為小型股波動高，但過去六個年度，除了去年因流動性危機導致小型股遭到拋售之外，其實小型股和大型股指數波動標準差差距皆不到1% (Lipper，美元計價)。股價便宜、獲利更強、政策刺激與題材豐富，如果你準備加碼亞洲，選擇小型股豈不是理所當然？ (以上個股僅為舉例，不為基金必然持股，亦絕無推薦之意。另上述資料來源除特別標記外，皆為彭博社）