新興市場：財報亮眼，印股續創新高

中國股市上週持續收漲，除了歐美財報數據優於預期之外，中國上週公布之經濟數據亦傳來喜訊，激勵上海綜合指數持續向3000點靠攏；9月貨幣供給成長持續創新高，M1及M2年增率分別達到29.31%及19.26%，同時新增貸款高於市場預期，達到5167億（人民幣），較8月份成長1063億，不僅解除市場資金緊縮疑慮，就貸款結構來看，中長期貸款比例持續上升，顯示銀行信貸往實體經濟流動的趨勢。此外，9月份出口下滑幅度大幅縮減，由8月份的-23.4%縮減至-15.2%，為連續第4個月好轉，進口額則回升至1030億美元，為近1年來首次回升至1000美元之上，顯示中國不僅內需動能強勁，出口也隨著歐美景氣復甦持續好轉，經濟成長前景明確。

需注意的是，股市部分仍須面對來自創業版IPO，以及大小非解禁高峰的資金及心理壓力，將延長指數於3000點價位整理時間。就整體第4季而言，由於政府持續釋出政策方向不會改變的訊號，貨幣政策仍偏向寬鬆，且經濟復甦力道持續恢復，中國股市表現仍值得期待。而香港恒生及國企指數於上週皆續創今年新高，分別觸及22000點及13000點之後，短線或有過熱之嫌，後續動向將視美股財報而定。

印度股市上週在經濟數據及財報優於預期的激勵下走揚，Sensex指數重新站回17000點並續創今年新高；8月工業生產年增率大增10.2%，為近22個月高點。此外，8月外國直接投資（FDI）達32.7億美元，較去年同期大幅成長，凸顯印股的吸金魅力。本週觀察重點，為即將陸續公布的企業第三季財報，據Thomson預估，整體印度企業盈收將較去年同期成長14%，其中以醫療、循環性消費、及能源類股成長幅度最大。若財報優於預期，將有機會推升印股續創今年新高。針對第四季展望，受惠於政府經濟振興方案奏效，加上稅法全面改革，改善企業獲利及民眾可支配所得，提振內需成為印度經濟主要動力，分析師持續上調今明兩年企業獲利預估，印股多頭持續看好。

巴西股市部分，截至上週四（10/15），巴西Bovespa指數單週漲幅4.11%，黑奧兌美元匯率續升，收在1.70黑奧兌1美元。儘管申奧成功之後，巴西股市連續數天收紅，Bovespa 短線過熱風險上升，惟巴西多頭循環尚未結束，下一波推升巴西股市動能，將由 『企業獲利調升』題材主導。經歷過1998、2002兩次金融危機，巴西企業獲利觸底復甦後，平均調升幅度高達36%，觀察本此巴西復甦循環，企業獲利從低點上調幅度僅9%，未來企業仍有大幅上調空間；換言之，目前股市上漲動能仍未完全消化將來可能發生的獲利調升題材，未來巴西股市成長空間仍高。