自今年3月初以來美元指數(DXY)已逾15%，投資人不免擔憂美元走弱，是否會助燃美國通貨膨脹之火？在各國相繼拋售美元之際，是否將掀起一波國際貨幣危機？

●點燃通燃之火？雖然市場普遍認為美元貶值會推升美國進口物價及國際原物料價格、並導致通貨膨脹和通膨預期升高，然而以美國目前物價水準來看，是通膨減緩(disinflation)勢力當道，未來數個月非但通膨風險低，甚至還能因美元走貶而避免通縮產生。

●舉證一：密西根大學調查一年期及五年期通膨預期，在過去三個月已分別下滑至2.2%及2.8%，並且皆低於長期平均3.0%及3.1%。

●舉證二：美國剩餘產能缺口也已放大至7.6%，為1983年以來最高水準(資料來源:Morgan Stanley)，顯示企業產能利用率偏低，此將削弱企業定價能力。

●舉證三：房屋及就業市場疲弱所造成的效應持續擴大，9月份美國自有住宅設算租金及Q2薪資變動雙雙創下歷史新低水準1.7%和1.5%。

貨幣危機一觸即發?目前仍無跡象顯示該情況會發生。因美元近期的貶值尚未出現脫序狀態，亦未造成全球金融市場的恐慌，並且近期的貶值僅是反轉自2008年中以來的部份漲勢。再者，美元貶值也有助於修復長久以來的國際貿易不均衡。2009年第二季美國經常帳赤字占GDP比重已縮小至2.8%，是1991年第一季以來最小。

美元貶值無止盡?近期美元的貶值主要乃是反應全球投資風險徧好增加；投資人在追求較高報酬下，將資金轉向新興國家等市場，美元未來幾個月將持續面臨走弱壓力。再者，自今年8月24日以來，美元3個月期LIBOR已持續低於同天期日圓LIBOR，美國量化寬鬆貨幣政策似乎讓已美元取代日圓成為國際主要融資貨幣。未來需待美國開始緊縮貨幣政策時，美元匯價才可能止貶回升。