今昔大不同：新興企業獲利品質提高

●營運效率改善提升新興企業獲利品質

1997、1998年亞洲金融風暴時，當時新興企業較強調提高市佔率卻相對忽略毛利的維持，或是因過度投資導致帳上現金水位降低、並陷入過度舉債情形，降低企業財務體質，並喪失面對經濟衰退的應變能力。不過過去11年來，新興企業獲利結構持續轉變，尤其受營運效率改善和淨利率增加，使新興企業ROE跟著提高。

自2002年後新興企業的ROE持續超越成熟國家，且隨著新興企業近幾年獲利能力提升，當面對2008年爆發的金融危機時，整體新興企業營運能力更具防禦性。若由本益比和ROE角度來看，比較過往經濟危機時如1997、2000和2003年與目前全球新興市場的P/E和ROE相對位置，則目前新興股市的P/E尚處在合理水準，且目前ROE優於過去幾次金融危機發生時的水準，顯示目前的新興股市以價值面和企業獲利品質面來看，投資價值更勝從前。