答：今年印度總理辛格藉由「改革」為主軸贏得其第二任期的執政，不論是選後隔日、選後5個月的股市漲幅皆為超過過去每一任政府。

當然市場部份表現須歸功於國際市場，但辛格改革大旗的推動亦是市場上漲重要關鍵。這數個月中包括國營企業釋股加速(如最大電廠NTPC)、稅制改革(TAX Code調整)等都提升市場信心，因此辛格所領導的國大黨在十月中舉行三個邦選舉中皆獲得勝利，包括孟買所屬的Maharashtra邦(下圖)。

未來三到六個月中，我們將特別關注年底的3G標售、明年2-3月所提出的預算案、及目前持續中的經濟特區(SEZ)的執行方案。主要原因是因為3G標售已經談了很久，卻遲遲未被執行，被外資詬病政府執行效率，而政府預算案中將可看到基礎建設的投資變化，而經濟特區的執行方案則是解決外資目前在印度所面對的問題。這些政策的變化，皆將影響我們投資印度的方向。

問：現在回跌是買點嗎？何時有機會挑戰過去21000點新高？

答：這問題其實不好回答，但投資人可以從三個面向來觀察，分別是「獲利、動能、市場」面。

從獲利面來看，根據Morgan Stanley統計，明年印度企業獲利將超過2007年獲利總合(過去指數高點)，換句話說，若市場願意接受的本益比亦重回至2007年20-25倍水準(下圖)，指數再創新高將不是問題。

從動能面來看，今年印度有許多轉機股表現強勢，但從整個盤面來看，不到1/5的股票股價過去年指數高點水準(BE500指數,2008/1/7- 2009/ 10/23, 資料來源：Bloomberg)，且集中在內需、科技股中。根據過去經驗，市場若能有更多類股輪動，將較有機會創新高，因此今年落後的金融、能源都是市場觀察焦點。

從市場面來看，印度相對亞洲及新興市場具較佳的成長動能(2010年印度預估獲利成長30%，亞洲及新興市場為20%, 資料來源：Thomas, Morgan Stanley, 2009.10.23)。若企業獲利是推升市場上漲最重要的原因的話，印度市場應該較其他市場更早回升(如2000年網路泡沫後印度早亞洲、新興市場1年回升至過去高點)。

從這三個方向，我們認為印度市場挑戰過去高點的難度並不高，因此不論是單筆或定期定額都是投資人可以考慮的投資方式。