近來全球股市再起震盪，市場所持論調是：指數已漲多、獲利了結賣壓出籠。影響所及，讓原本十月來漲勢再起的陸股也受阻。不過，如果就上述觀點來推敲陸股之後的表現，就實在太低估中國市場了。

首先，可別忘了，上海A 股在第三季足足修正了20%，在同樣的漲幅下（上海A股以及MSCI新興市場指數，今年以來漲幅皆為62%），MSCI新興市場指數跌幅卻不到10%，從這個角度來看，中國股市可說是「領先」回歸理性，市場如果真擔心漲多過熱，中國的疑慮反而不大。至於上檔空間，其實觀察MSCI中國指數從2007年高點至今，跌幅仍達40%，也就是說，市場要回到過去高點，則還需要約66%的漲幅，差距較許多股市還大，也就是說，目前陸股指數位置還在半山腰。

再把眼光放遠，中國滬深股市市值現雖高居全球第三，但如果以股市市值佔GDP比重計算，中國僅為63%，相較於成熟國家中的美國（94%）、日本（71%），甚至於亞洲四小龍（四國全部超過100%），陸股顯然仍被低估，更遑論中國經濟體還在快速擴大 (以上資料來源：Bloomberg、IMF，美元計價，統計至10/20）。

或許您以為中國基金今年已大放異彩了，還要繼續加碼嗎？如果我們對照國內投資人佈局在中國股市的比重，以境外基金而言約350億台幣，僅僅佔整體股票基金的3.7%，可說遠不如拉丁美洲基金的10.1%，甚至也低於印度基金的6.2%、新興歐洲的5.7%。特別是，中國目前為MSCI新興市場指數最大成份國、權重接近20%，由此來看，國內投資人持有中國基金的比例仍是過分偏低。（資料來源：投信投顧公會，統計至8月底）

只不過，面對瞬息萬變的中國股市，投資上可得換個腦袋。舉例來說，國企指數中今年來漲幅最大的前五名個股，平均佔大盤指數權重僅為1.2%；另一方面，佔指數權重均超過10%的三檔大型權值股，卻有兩檔漲幅落後大盤。也就是說，如果以高權重「重磅股」為主、緊跟指數成分股的投資方式，未來績效上恐怕會吃虧。

因此，我們認為目前指數已有相當反彈，未來盤面將是個股表現、各自表述，若採取「精選持股」、「集中佈局」的投資策略，不僅能讓經理人在選股上更有發揮，也符合未來的市場走向，在已光芒四射的中國股市中，選擇「最亮點」投資。