過去四十年間油價不同階段的暴漲暴跌，多數都跟當時出現供給面變化有關，從1970年代的石油危機到現在都是這樣。以近幾年油價變化為例，2004年Shell先承認高估石油蘊藏，並表示未來產出會受限，接著俄羅斯石油產出到了頂峰，往油田內灌更多的水也無法產出更多的油(因油比水輕，所以灌水可將油從深層岩石往上推)，忽然間全球石油供給僅比需求多不到3%。

但3%為什麼重要，因為3%大概就是奈及利亞、哥倫比亞既有的產出，也就是說其中一國家出現爆炸或威脅不供油後，「全球能源供需不會失衡」的現象將被打破了，因此國際熱錢才會利用此題財到處大炒油價。但去年此情況被解除了，因為年初開始美國即開始減少能源需求，但俄羅斯、哥倫比亞卻是油價跌越多、產出越多(為維持一定政府營收)，供給面不再是問題，也埋下熱錢不再後，油價自由落體下跌的現象。

投資機會：基金佈局「供給面」受惠商機

那「供給面」透露出進場買點了嗎？以1-10分來看(10分為最佳買點)，現在大概是6-7分左右。

主要原因就是去年油價暴跌後，許多能源公司大幅放緩探勘計劃，也就是未來供給可能再度出現問題。如大家所看到優於預期的大型能源股財報，其實是建立在減少資本支出(放緩探勘計劃)上，這對未來掌握「供給面」機會的公司是大好消息。為什麼呢？因為當需求回來後，大型公司就要忙著去找供給，這對不論是有新產能的新興市場能源公司、或是提供開採服務設備的公司都將得到滿手訂單。

因此摩根富林明環球天然資源基金現階段佈局上，維持三成中性佈局在掌握能源「供給面」機會的公司，若供給面變化轉向對油價更為有利，基金也將更積極佈局在相關機會。

【摩根富林明環球天然資源基金經理人：Ian Henderson】