市場回顧：近期中國股市波動加劇，但年底前仍可望受惠企業獲利調升之利多，重回上升軌道。
市場展望：即使食品價格走揚，惟中國物價水準仍在控制範圍內，因此不致於引發貨幣政策的調整。中國政府為抑制過剩產能，對七大產業實施調控，反而增加大型鋼鐵及水泥廠的市占率及議價能力。
操作策略：投資策略將著重於原物料及受惠於內需提振下的消費類股。此外，出口導向類股亦可望隨全球景氣回溫而逐漸改善。
 
市場回顧：

企業盈餘持續好轉，支撐中國股市年底前走勢

中國股市於8月重挫後，9月以來陷入盤整格局，波動加劇。然而中國經濟基本面持續改善，企業獲利亦隨之好轉，2009上半年企業盈餘較2008下半年成長46%，下半年盈餘亦可望持續增長。市場持續上調全年企業獲利預估值，已由3月最低的-4%上修至目前的13%，將可望進一步提供股市上漲動能。故預期中國股市在年底前將受惠於企業盈餘持續改善之利多，重回上升軌道。

市場展望：

通膨風險有限，貨幣政策調整機率不大

目前中國物價水準仍為負成長，9月份CPI年增率為-0.86%，近期尚無通膨風險，中國人民銀行行長周小川近期亦表示，可接受高於2%的通膨水準。雖然食品價格開始走揚，我們預期明年通膨水準仍將維持於3%以下，且由於中國經濟復甦處於初階段，各部門仍未均衡發展。再者，全球需求仍相對疲弱，較低的產能利用率有助於抑制通膨壓力，因此不致於引發貨幣政策的調整。

中國抑制過剩產能，無礙大型原物料廠獲利

中國國務院近期表示將抑制產能過剩的產業，包括鋼鐵及水泥等，對於部份廠商將造成衝擊，但由於政府未來將謹慎審批各項開發專案，較小且具高度污染性的專案將難以通過，具規模經濟之大型企業，在可符合政府較高的要求及標準下，可望進一步擴大其市占率。舉例來說，沿海繁榮地區，各項基礎建設正加快腳步，水泥需求仍然強勁，在小型廠商無法擴充產能情況下，具議價能力的大型水泥廠8月時就上調水泥價格，每噸調升10-20人民幣，有助增加其獲利。整體而言，抑制過剩產能反而有利大型企業，因此我們持續看好鋼鐵及水泥大廠表現。

內需發展仍為關鍵，持續看好相關產業發展

自去年底以來，祭出的各項振興消費政策已陸續產生成效，這可由民眾對於電子商品及汽車強勁需求看出，預期政府將持續刺激民眾消費增長。此外，房地產投資金額年初以來成長幅度達14%，未來政府也將繼續鼓勵私人投資，為了提升製造業生產效能，將會針對新設備的部份進行稅賦減免，此舉將對內需相關產業發展有利。

操作策略： 投資偏重循環性消費、原物料及出口導向類股

受惠於零售銷售持續成長以及政策的支撐，匯豐中國股票基金佈局仍偏重循環性消費類股，其中線上遊戲業者因具備相對優異的獲利成長空間及較低本益比，亦為投資標的之一。另外，強勁的固定資產投資，顯示相關原物料的需求持續成長，因此看好原物料產業發展。而隨著全球景氣逐漸改善，出口導向產業也可望隨之好轉，未來將關注出口產業的表現。至於能源方面，由於原油價格攀升將影響煉油廠的獲利，所以將減碼該產業。