美國房市觸底，買氣逐漸回溫

房貸利率持續位在低檔，有助吸引房市買氣。經濟數據顯示美國房市慘跌過後終於見底，房價已開始回揚。此外，房屋營建許可數也有觸底反彈的跡象，顯示建商對房市前景持樂觀態度。

資金和投資氛圍趨於樂觀

在各國寬鬆貨幣政策的支持下，全球利率普遍處於低檔，營造出有利股市發展的充足資金環境。此外，隨著景氣復甦訊號逐漸明朗，全球基金經理人對未來看法漸趨樂觀。

股市展望與操作策略： 新興市場經濟體質佳，股票價格合理，中國和俄羅斯未來表現最值得期待。

目前美國消費依然疲弱，無力帶領全球經濟成長。相較之下新興國家因為在金融海嘯當中受創較輕，加上政府積極投資以創造內需，使得新興市場儼然成為此波經濟復甦的先行者。雖自低點反彈至今漲幅已大，但新興市場股票本益比仍位於長期平均，價格相對合理，且資金呈現淨流入，未有收手現象。

加碼中國：貨幣微調政策有助改善經濟成長結構

中國進出口數字的持續改善，為景氣復甦提供了正面助力。中國官方8月以來大力推行的微調貨幣政策有助改善經濟成長結構，短線股市雖面臨修正，但可視為長多的必經過程。此外，中國政府仍將『股票交易印花稅』維持在歷史低點，顯示官方也不願股市重回空頭局面。

加碼俄羅斯：股價便宜，吸引資金進駐

俄羅斯是新興市場國家中股價折價幅度較大的市場，目前股價仍然便宜，可望持續吸引資金進駐。依歷史經驗來看，目前俄羅斯還不到全球景氣落底後漲幅的滿足點，未來還有上漲空間。
債市展望與操作策略： 預期美國公債將盤整緩升，並看好日債表現。

失業率和財政赤字仍未消退，預期美國公債將盤整緩升；看好日債表現

30年來僅見的高失業率，將延長央行維持低利率的時間，有助支撐公債市場表現，但財政赤字卻帶來公債籌碼過多之疑慮，預期全球公債未來將呈現盤整緩升的格局。此外，日本景氣復甦緩慢並存在通貨緊縮的可能，此發展將有利日債表現。我們也看好信用市場未來發展，適度持有美國及歐洲的投資等級公司債；另外為規避流動性及個別公司信用風險，將採ETF的方式投資。

配置策略：股債採中性配置，並考量美元相對位置與避險成本，調整避險比率。

現階段採取股債「中性」配置，匯豐聚富積極平衡基金股票部位約65%，匯豐聚富穩健平衡基金股票部位約35%。

避險策略：視各貨幣兌美元相對位置，並考量避險成本，適度調整避險比率。目前匯豐聚富積極平衡基金配置的美元對新台幣避險比率約41%，匯豐聚富穩健平衡基金配置為44%；外幣兌美元皆採100%避險。