市場回顧：在市場風險偏好持續升高的加持下，利差收斂效應繼續發酵，高收益債、新興市場債與投資等級債十月皆有不錯的表現，公債則因貨幣政策短期內無轉向跡象而表現穩定。市場氣氛再度轉趨樂觀，使得多數非美元貨幣表現強勁。

市場展望：
在違約情況逐漸改善後，信評調升議題將有利於高收益債的後市表現，並具中長期投資價值，其中歐洲高收益債價格相對便宜。

風險偏好上升，貨幣型基金持續流入新興債市；加上新興國家財政體質改善與償債能力提昇，有利新興市場債利差持續收歛。

操作策略：匯豐雙高收益債券組合基金成立迄今已滿月，持股水位達70.6%，新興市場債與高收益債部位占54.6%。未來將持續觀察利差收斂與市場流動性，逐步增加高收益債部位；並將視利差與美元走勢，逐步增加當地幣別計價的新興市場債券。
 
市場回顧：市場風險偏好升溫，高收益債、新興市場債與投資等級債十月表現佳，公債亦表現穩定。

1. 隨著經濟數據與企業財報佳音頻傳，市場風險偏好升溫，帶動信用利差持續收斂，高收益債券、新興市場債與投資等級公司債十月均有不錯表現。公債市場則因貨幣政策短期內無轉向跡象，全月表現穩定，惟波動度有加大的現象。

2. 貨幣走勢方面，市場氣氛再度轉趨樂觀，多數非美貨幣持續強勢；惟美元跌幅已大，需留意美元因避險需求增加而反彈之可能性。

3.多數國家央行維持量化寬鬆政策，市場游資充沛，激勵全球金融市場上漲。在經濟數據與財報好轉預期心理下，資金持續流入風險性資產，加上目前信用市場漸趨穩定，各項利差指標亦持續收斂，目前已回到金融海嘯前的水準。

高收益債市場展望：企業違約情況改善，將帶動高收益債券信評調升議題發酵，利差持續收歛下，高收益債中長期投資價值浮現，其中歐洲高收益債價格相對便宜。

1.據JPMorgan統計，第三季高收益債券違約情況明顯改善，由第二季的13.8%大幅下降至1.9%，顯示高收益債券信用品質大幅提升。隨著景氣逐步回溫，企業信評調升/調降比率開始回升，未來高收益債券市場將有機會重演04~06年『明日之星』效應(即信評調升效應)。

2.依JP Morgan公式估算，在2010年預期違約率為4%的前提下，利差將有機會收斂至5.52%~6.40%。但依目前違約率8.8%來看，高收益債券目前價格偏貴，但若就中長線投資來看，目前介入仍具投資價值。

3.歐洲高收益債方面，由於經濟復甦力道優於預期，主要研究機構持續調降歐洲高收益債券預期違約率，甚至認為今年違約率將低於全球與美國水準。因此，與美林高收益債券指數相比，目前歐洲高收益債券利差仍高於全球與美國高收益債券利差水準，顯示其價格相對便宜。