．資產配置變動理由

【股票】中立 → 微幅加碼

全球景氣復甦已在軌道上，經濟數據透露成長已快速地自低點攀升，基於全球政府已挹注龐大財政刺激政策，加以庫存回補與低基期效應，還有消費者信心大幅回升等因素，皆有利於股市後續發展，唯一需要密切關注的是，目前股價已來到相對高點，因獲利了結而引發的短線修正將不令人意外。

東歐：中立 → 微幅加碼

股票市場中，新興東歐有落後補漲利多加持，股市將有一波行情可期，加上市場預期美元將維持弱勢，原油價格可望維持高檔，隨著原油題材發酵，新興東歐目前股價仍具吸引力，故建議拉升新興東歐在投資組合內之比重。

【現金】微幅減碼 → 減碼

目前通膨急升可能性不高，美國聯準會亦聲稱低利率水準將持續一段不算短的時間，現階段不論股、債市皆有利多因素支撐其後市發展，為配合整體資產配置，故建議降低現金比重並將股、債部位拉高。

歐元：微幅減碼 → 中立

歐元區經濟復甦逐漸穩定，許多經濟數據皆顯示成長已逐步回溫，近期歐元走穩在1.50左右狹幅區間，故調升歐元至中立，因歐元區經濟基本面轉穩及相對美元走強的趨勢不變。

新興市場貨幣：中立 → 微幅加碼

新興市場貨幣未來升值空間相當可觀，加上新興國家經濟復甦力道及幅度皆可望優於美國，再升息的壓力也將高於美國，在此預期心理下，十分看好新興市場貨幣後勢表現。惟需注意的是，現階段新興市場央行大多阻升其貨幣兌美元之漲幅，尤其是亞洲央行特別明顯，短期亞幣漲幅將相對受限。

【債券】

日本：微幅減碼 → 中立

日本政府近期增發公債，但公債殖利率並未出現明顯變化，顯示供給面的利空因素已不致撼動其價格；與其他已開發國家相較，市場普遍預期日本未來經濟成長率仍將疲軟，日本央行未來升息及發生通膨的可能性也極低，這些因素均利於日本公債後續發展。