維持中國投資比重：貨幣微調政策有助改善經濟成長結構

1. 中國進出口數字的持續改善，為景氣復甦提供了正面助力。8月以來大力推行的中國官方微調貨幣政策有助改善經濟成長結構，雖短期股市曾有修正，但應視為長多的必經過程。

2. 此外，「股票交易印花稅仍為歷史低點」及「放慢批准創業板進度」等措施的推出，顯見官方保護股市下檔的意願。

加碼韓國：景氣復甦的早期受惠者

1. 韓國第三季GDP季成長2.9%超出市場預期，主要來自民間消費及庫存回補，明顯受惠於終端需求回升。

2. 韓國今明兩年仍為亞洲區域本益比相對低的國家，加上FTSE將之列入已開發國家，預期外資將持續買超韓國股市。

加碼俄羅斯與東歐：俄羅斯及東歐股價相對便宜，投資價值高

1. 俄羅斯是新興市場國家中股價折價幅度較多的市場，目前股價仍然便宜，吸引資金持續湧入。且依歷史經驗來看，目前俄羅斯還不到全球景氣落底後漲幅的滿足點，在看好油價未來表現的情況下，預估未來上漲空間仍大。

2. 東歐市場2010年成長率預估因基期低而成為新興市場中相對較高者，在寬鬆貨幣政策及歐陸需求增溫的支持下，自低點以來股市呈現明顯漲幅，但本益比相對較低，深具投資價值，因此市場申購東歐基金熱度不減，新興市場基金經理人亦普遍維持加碼該區域。

加碼巴西：政策降溫衝擊有限

1. 歷史經驗顯示巴西政府藉由稅制調整企圖影響匯率的作法並無法成功。由於巴西總體經濟逐漸改善，製造業信心及消費者信心均已回升，預期長期黑奧升值趨勢仍將持續。

2. 巴西2010年預估本益比約為11.1倍，尚屬合理，吸引外資持續參與巴西股市，成為股市的強勁動能。

類股配置加碼非核心消費、資訊科技與能源類股：景氣逐漸復甦可望受惠

1. 歷史經驗顯示當景氣循環進入擴張期，循環性類股表現將領先於其他產業。券商已連續六個月上調2009年與2010年盈餘預估，其中以資訊科技、原物料、非核心消費及能源等循環性產業族群上調幅度最大。

2. 受惠於庫存消化後回補效應，資訊科技類股為今明兩年預估盈餘上調幅度最大的產業，預估獲利改善幅度亦居各產業之冠。

3. 能源產業屬於高固定成本、高營運槓桿之產業。當景氣復甦時，營收成長將使得獲利呈倍數成長，且歷史經驗顯示在景氣進入擴張期時，能源類股在所有產業中表現最為突出。目前能源類股漲幅仍落後其他循環性產業，股價尚屬便宜，故建議加碼該產業。