美元持續走弱，激勵原物料價格表現：

美元加權匯價指數在低利率與高負債壓力下持續走跌，並創下波段新低，新興市場國家貨幣則相對升值，有利新興股市表現。此外，美元走弱亦助漲原物料價格，原油價格在突破每桶70美元後快速攀升至每桶80美元附近，CRB指數也隨之往上突破。整體而言，消費類股漲多後轉弱，改由能源類股接棒演出，輪漲格局有利多頭延續。

市場風險偏好可能過高：

歷史資料顯示，風險偏好指數於2003年高於1個標準差之後，震盪達數個月之久，當然股市與信心始出現修正。目前投資人風險偏好已經攀升至高於平均1個標準差的水準，隱含漲多修正的機率升高。

金磚四國個別展望：

中國：經濟成長強勁，吸引資金湧入

中國第三季經濟成長率達到8.9%，且9月零售銷售成長率維持在15%之上，10月初黃金週零售銷售成長率更高達18%，經濟基本面甚佳。各研究機構紛紛上調全年經濟成長率預測值，預期第四季數據將持續走揚。

經過17個月的控管之後，中國國家管理局終於重啟QDII基金的核准，相對A股來說，折價的H股應為QDII開放的受惠者。熱錢湧入與外匯存底增加都會造成升值壓力增加，中國官方將持續增加資金流出的管道。

巴西：龐大內需支撐經濟成長，短期股市可能修正，有利後市表現

巴西10月份消費者信心指數創下近15年來新高，且所得成長、利率仍處於低檔，未來內需消費將持續領導巴西經濟與股市。

目前巴西本益比相對整體新興市場已達到歷史高點，短期內需留意價格偏高的風險，另美元反彈也可能是造成巴西股市修正的原因。至於近期課徵投資稅意在減少短線熱錢炒作，對於長期資金影響不大。